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三大航司去年亏超400亿 机构预计一季度仍难改观

来源：英为财情

自疫情以来，新冠病毒大大限制人们的出行，导致期间航空公司业绩表现不佳。国内三大航空公司—南方航空(01055.HK)、中国国航(07553.HK)、东方航空(00670.HK)相继披露2021年财报，其中业绩均表现不佳，此外机构预计航司在今年一季度或面临大额亏损。

三大航司业绩持续不佳，累计净利亏损超400亿元

根据东方航空2021年度财报，该公司实现营业收入671.27亿元，同比增长14.48%；亏损122.14亿元，上年同期亏损118.35亿元，同比扩大3.19%。

根据中国国航2021年度财报，该公司实现营业收入745.31亿元，同比增长7.23%；亏损166.35亿元，上年同期亏损144.3亿元，同比扩大15.49%。

根据南方航空2021年度财报，该公司实现营业收入1016.44亿元，同比增长9.8%；亏损121.06亿元，上年同期亏损108.47亿元，同比扩大11.6%。以上国内三航司共计累计亏损达409.55亿人民币

出行需求减少，货运需求大增

在疫情背景之下，多数航空公司出行人数大幅减少， 而货运需求大幅增加。以中国国航为例，该集团2021年实现客运收入583.17亿元，同比增加25.90亿元。其中，因运力投入减少而减少收入12.91 亿元，因客座率下降而减少收入13.52亿元，因收益水平上升而增加收入52.33亿元。

而在货运方面，中国国航2021年实现货邮运输收入111.13亿元，同比增加25.60亿元。其中，因运力投入增加而增加收入10亿元，因载运率上升而增加收入7.91亿元，因收益水平上升而增加收入7.69亿元。

油价上涨令航司运营成本大增

中国国航2021年营业成本为858.44 亿元，同比增加102.13 亿元，增幅为13.50%。营业成本主要分为航空油料成本、起降及停机费用、折旧成本等。

其中航空油料成本同比增加58.86亿元，主要受航油价格及用油量上涨的综合影响。

事实上，自今年油价一路飙涨，从去年12月的50美元上涨到如今的100美元，

注：布伦特石油近一年以来走势 自2021年1月以来，国际油价上涨超114%，截止发稿，布伦特原油下跌4.49%，报106.44美元/每桶。

虽然航司目前业绩表现不佳，但仍有部分券商看好该行业前景，国泰君安证券近日发研报称，未来两年复苏确定，长期前景乐观。近期疫情催化国际放开与短期业绩预期回归理性，建议关注逆向时机。维持中国国航、中国东航、南方航空的“增持”评级。

同时国泰君安指出，目前国内疫情仍处攻坚阶段，航空客流持续走低，且油价高企，预计一季度航司将再现行业性大额亏损。

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