这次情况不同？债券巨头PIMCO：收益率曲线倒挂未必意味经济衰退

2022-03-30 18:32:15 来源：英为财情

美东时间周二，2/10年期美债收益率自2019年以来首次出现短暂倒挂。这引起了不少投资者的担忧，因为这一情况往往被解读为经济衰退可能出现的信号。但债券巨头太平洋投资管理公司（PIMCO）基金经理艾琳·布朗（Erin Browne）却认为，这些担忧可能为时过早。

她说：“有理由相信，这一次，收益率曲线倒挂可能不像过去那样是一个很好的指标，特别是考虑到全球央行采取了大量的量化宽松政策。”

自去年10月份20年期国债收益率超过30年期以来，美债收益率曲线已经几度出现倒挂情况。除了最受关注的2/10年期收益率曲线以外，五年期和30年期国债收益率利差本周也转为负值，这是2006年以来首次出现这种情况。

美债收益率曲线一直是市场关注的一个关键指标，因为它可以对一系列资产价格产生影响，而且历史上一直是经济前景的信号。

收益率曲线通常是向上倾斜的，因此倒挂往往意味着投资者对长期前景更加悲观，并预期经济衰退即将来临。

但PIMCO的布朗认为："或许更关键的是，要真正了解收益率曲线为何倒挂，以及与之前收益率曲线倒挂相比，这次倒挂出现的一些特点。"

然而，这次倒挂与之前2019年的倒挂情况类似，同样存在人们越来越担心美联储收紧政策将对消费者支出和商业活动造成压力的情况。而且，与上次不同的是，美联储正在与数十年来最快的通胀升温水平作斗争。这反而进一步加剧了人们的担忧，即在当前形势下，政策利率将需要进行更剧烈的调整，从而带来更有害的后果。

尽管美联储和PIMCO的债券市场策略师警告称，不要过度解读当前的收益率倒置现象，但双线资本（DoubleLine Capital）首席执行长、“新债王”冈拉克（Jeffrey Gundlach）仍然坚持认为，投资者应该关注这些信号。

周二，他在推特上表达了对美联储的嘲讽：“‘这次不重要’白皮书即将出炉。不要相信他们。”

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