金融期货、金属期货及农产品期货日评

2022-04-11 09:24:52 来源：英为财情

国债：货币政策宽松预期国债多单轻仓；
随着近期疫情在上海的外溢，让市场更加认识到奥密克戎这种病毒传播性对社会造成的防疫困难。在一线外溢性较大的城市爆发，导致周边经济影响较大。形成区域性影响。对整体面来说，压力也将加大。经济压力预期导致逆周期调节力度加大，国债多单轻仓。

股指：供给或加大股指观望；
近期国内股市资金继续转为谨慎，分化来看，赛道板块的基金负循环并未结束，基金募集并不显著。传统行业，受到近年来资金对“赛道抱团”的惯性，对传统行业保持一种“周期性炒作”思维，短期波动较大。房地产、基础建设均遭到资金大开大合。疫情下的医药股获得短期资金追捧。整体上来看，权重亮点较少，股指继续观望。

锌：外盘供给紧张，锌价震荡偏强；
周五晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨1.61%。当前欧洲锌库存非常低，LME在欧洲的仓库仅存500吨锌，此前有报道称，大宗商品交易商托克和其他公司正从伦敦金属交易所批准的亚洲仓库大量运出锌，以缓解公司供应紧张问题。国内方面，受疫情影响，物流运输不畅，部分冶炼企业因为原料短缺短期短期产量下降。需求方面，下游原材料库存偏低，不少企业因原材料问题减产。市场流通盘减少，波动率上升。整体来看，短期锌价仍将保持震荡偏强运行。

铜铝：通胀压力持续高位，铜铝震荡小幅调整；
截至上周五收盘，LME铜期货收报10344美元/吨，上涨0.43%，LME铝期货收报3372美元/吨，下跌0.82%。8日晚间，国内铜铝期货夜盘震荡调整，沪铜期货主力合约报在73640元/吨，上涨0.16%，沪铝期货主力合约报在21730元/吨，下跌0.30%。四月以来跌宕曲折的海外政治经济局势依然牵动金融市场神经，俄乌冲突升级威胁犹在全球金融市场动荡，大宗商品尤其是油气铝镍及农产品高位双向波动剧烈，同时金融市场正消化美联储缩表路线图的压力，考虑到国内外监管显著加强，而国内预计金融市场或迎来一轮扶助政策，内盘有色铜铝预计上攻受阻，短期维持震荡偏强韧性十足，当前建议投资者对铜铝维持趋势偏强整体抗跌看法，机构和产业投资者更多聚焦价差回归和比价外强内弱回归反套机会，有色加工企业以锁定利润套期保值为主，注意资金管理和风控。

贵金属：不确定性落地黄金轻仓试多；
周五晚间，COMEX金银期货震荡偏强。COMEX黄金期货上涨0.4%报1945.60美元/盎司，COMEX白银期货上涨0.4%报24.823美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2206主力合约报398.98元/克，上涨0.67%；沪银2206主力合约报5074元/千克，上涨1.32%
周五晚间金银震荡偏强。上周美联储3月会议纪要公布，表示每月缩减950亿美元资产上限可能是合适的，最早可能在5月份开始缩表，纪要就后续政策路线已陈述较为明朗不确定性落地，整体符合市场预期。贵金属短期内货币政策紧缩预期利空释放，但通胀预期仍偏高存压制，白银或继续弱于黄金。但较长期来看，美国CPI同比经测算3月大概率进一步走高及未来经济增长预期放缓，贵金属在调整后仍有望曲折向上。

油脂：库存下调美豆油高涨；
周五CBOT豆油期货收盘上涨，基准期约收高2.9%，因为美国农业部的4月份供需报告利多。报告显示，豆油出口数据调高，期末库存数据调低。虽然豆油价格相对高企，但是截至3月份豆油出口销售一直强于预期。5月期约收高2.10美分，报收75.12美分/磅。与之相比，夜盘连豆油震荡上行，价格重心小幅上移。
周五BMD毛棕榈油期货上涨，市场更多跟随美豆油及国际原油上涨，市场等待周一MPOB报告的出台。6月毛棕榈油上涨93令吉或1.60%，报收5,920令吉/吨。受此影响，连棕油震荡上行，盘中期价一度冲高，尾盘略有回落。
周五ICE加油菜籽期货收高，其中基准期约上涨0.8%，新季期约创新高。芝加哥大豆和豆油期货大幅攀升，带动了油菜籽价格。7月期约收高7.20加元，报收1138.80加元/吨。国内菜油夜盘震荡整理延续，高开低走，与其他油脂相比略显疲软。美豆、美豆油报告偏多给市场带来提振，国内外油脂跟盘上行，周一连豆油或呈现补涨行情，走势或强于其他油脂，等待周一马棕油报告对整体油脂的影响。目前报告分歧极大，关注马棕油库存的增加幅度。短线操作为宜。

豆类：库存下调超预期美豆大幅走高；
周五CBOT大豆期货收盘上涨，基准期约收涨2.6%，因USDA报告下调美豆库存，并低于此前市场预估，美国农业部预计2021/22年度美国大豆期末库存为2.6亿蒲，较上月调低2500万蒲，市场预估2.62亿蒲。因为南美出口调低，提振美国大豆出口。可见由于南美大豆减产，美豆供给再度回到偏紧的格局中。5月期约收高43.50美分，报收1689美分/蒲。与之相比夜盘连粕震荡收涨。期价小幅上行，周一市场或在美豆高涨的提振下补涨，成本驱动或再度发力，不过由于国内供给逐步宽松，反弹幅度可能受限，整体市场依然处于震荡调整的格局中。短线操作。

生猪:现实压力仍大现货多数下调；
周末生猪现货大面积下调，跌幅在0.1-0.2元不等。供应方面，根据能繁母猪存栏数据推算4月生猪出栏数量依然较大，同时东北局部疫情清零，对调运难度的担忧有所下降，供应压力依然存在。需求方面，屠宰企业屠宰量环比下降，下游贸易商接货积极性较差，白条走货较慢，屠宰企业有一定压价意愿，而终端的批发市场的白条走货继续环比下降，疫情冲击对需求冲击继续存在。政策层面，国家发改委第四轮收储启动，继续释放政策调控的信号。综合来看，短期供需格局维持供过于求状态，但目前猪价已经处于低位，养殖深度亏损，现货继续大幅下行的阻力亦很大。从期货来看，近端继续受制于现货的压力，远端表现相对较强，市场在现货承压的现实与未来供应收缩的乐观预期下继续分化，进而加深正向结构。考虑到能繁母猪存栏表现出的供应压力在5月后开始缓解及现货的季节性规律，预计后市5月合约跟随现货为主，震荡偏弱；7月合约贴近成本，具有一定的安全边际，以谨慎偏多对待。

玉米:短期存调整压力观望为主；
周五夜盘玉米期货偏弱震荡，较上日结算价跌0.2%。现货方面，供应端，近期小麦价格回落明显，加之部分地区疫情防控改善，山东玉米上量略增，东北地区气温升高，潮粮出货心态亦增加，供应量压有所增加。需求端，目前养殖利润依然不佳，且有进口替代品冲击，饲料需求表现偏弱，深加工难以支撑玉米，供需两端加大短期调整压力。但较长期来看，国内玉米产需缺口暂难抹平，而进口成本的上升，玉米下跌空间有限。操作上，观望。

棉花: 美棉收跌月度报告偏空；
美棉在月度报告利空影响下下跌。05合约下跌0.79美分/磅，跌幅为0.59%。4月美国农业部月度供需报告上调全球产量以及库存。美棉出口不变，中国消费调降50万包，调整幅度较大。夜盘郑棉小幅波动。国际市场开始走弱迹象，国内基本面上弱需求压制，上行缺乏动力。总体来看，棉价倾向于弱势震荡。操作上建议短空交易为主。

白糖: 原糖大幅收涨郑糖跟随反弹；
原糖期货攀升至四个月高位，突破20美分关口，因巴西货币坚挺以及股市商品整体走势提振。05合约上涨0.57美分/磅，涨幅为2.9%。巴西开榨推迟，部分糖厂选择停止收割等待甘蔗进一步生长。巴西货币坚挺劝退糖的出口。总体来看，原糖短期维持偏强走势。但接近21美分将压力逐步增加。夜盘郑糖跟随外盘反弹，站上6000元/吨的关口。国内基本面上，虽然近期消费受到疫情影响，但是3月产销率同比增加0.8%，对市场有所提振。操作上建议短多交易为主。

花生：基层出货积极性提高花生维持震荡；
周五，花生期货小幅上涨。主力合约AP2210偏弱震荡，收9390，较上一交易日涨0.06%，持仓6.2万手基本持平。现货方面，部分油厂货量增加，压车、复检情况明显，目前有序卸货中。油厂收购价格走低，当前产区基层出货积极性在逐渐提高。但部分地区交通管控发货有限，交易亦不多，预计花生价格震荡为主。操作建议区间震荡思路对待。

苹果：冷库惜售行情偏强运行；
周五，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2210午后拉升，收8931，较上一交易日涨1.71%，持仓14万手变化较小。目前冷库带有惜售情绪，客商和代办拿货困难，苹果价格偏强运行。此外，新季苹果进入花期，需关注新产季的天气情况以及种植面积变化情况。此阶段炒作题材丰富，预计苹果期货易涨难跌。操作建议逢低做多思路对待。

来源：国信期货