金属期货及农产品期货日评

2022-04-08 17:05:14 来源：英为财情

锌：欧美进一步制裁俄罗斯，锌价震荡偏强；
周乌沪锌主力合约较前一交易日下跌0.69%。宏观方面，美联储会议纪要显示通胀压力巨大，加息力度或将加大，金属承压。消息面，欧美进一步制裁俄罗斯，加大对俄罗斯的能源出口限制，但这种制裁对欧洲相当不利，或进一步推升能源价格。当前欧洲锌库存非常低，LME在欧洲的仓库仅存500吨锌，除准备实际装运的25吨外，几乎所有的库存都被取消，注销占比逐步上升，导致现货价格飙升。国内方面，消费端锌价持续高位导致终端订单偏弱，同时运输整体受限，部分压铸锌合金企业延长清明假期，尚未开工，国内供需双弱。但政策端，资金保持乐观预期，中线偏强。整体来看，短期锌价仍将保持震荡偏强运行。

贵金属：不确定性落地金银震荡反弹；
周五，黄金白银期货震荡反弹。截至14:30，沪金主力合约AU2206暂报396.10元/克，上涨0.29%，沪银主力合约AG2206暂报5029元/千克，上涨0.96%。美国周初请失业金人数好于预期，布拉德表示美联储还需要加息300bps，隔夜金银震荡反弹。美联储3月会议纪要公布，表示每月缩减950亿美元资产上限可能是合适的，最早可能在5月份开始缩表，纪要就后续政策路线已陈述较为明朗不确定性落地，整体符合市场预期。贵金属短期内货币政策紧缩预期利空释放，但通胀预期仍偏高存压制，后市或以震荡为主，白银或继续弱于黄金。但较长期来看，美国CPI同比经测算3月大概率进一步走高及未来经济增长预期放缓，贵金属在调整后仍有望曲折向上。

玉米: 玉米下跌观望为主；
周五玉米期货下跌，主力c2209合约暂报2924元，较上日结算价涨0.98%。现货方面，北方港口玉米物流保持收紧状态，几乎无货到港，广东蛇口新粮散船2860-2900元，集装箱一级玉米报价2930-2950元/吨，较昨日基本持平，东北玉米价格部分小跌，因疫情管控，吉林省境内和辽宁局部物流不畅，黑龙江深加工主流收购2600-2650元/吨，众多企业开始收购干粮，吉林深加工主流收购2600-2700元/吨。近期，进口玉米及替代性谷物方面近期到港量较大，在南方销区继续对内贸玉米走货形成一定压制，但进口利润较差，远期进口压力将会有一定缓解。较长期来看，新季玉米播种面积增量有限，加上化肥等农资成本上涨推高种植成本，新季玉米从产量及成本方面继续奠定未来的偏强基础。需求端来看，短期生猪存栏较高，饲料需求有一定韧性，但由于生猪、肉禽的养殖利润持续较差，饲料需求远期有下降可能。综合来看，目前国内玉米市场整体多空并存，但整体产需缺口仍存及进口利润较差的背景下，后期延续高位运行的概率较大。操作上，观望。

花生：基层出货积极性提高花生小幅下跌；
周五，花生期货小幅下跌。主力合约AP2210偏弱震荡，较上一交易日跌0.1%左右，持仓6.3万手基本持平。现货方面，部分油厂货量增加，压车、复检情况明显，目前有序卸货中。油厂收购价格走低，当前产区基层出货积极性在逐渐提高。但部分地区交通管控发货有限，交易亦不多，预计花生价格震荡为主。操作建议区间震荡思路对待。

生猪:现货稳中偏弱期货震荡为主；
周五生猪期货震荡为主，主力c2205合约暂报12655，较上日结算价跌0.75%。现货方面，河南报价12.2元/公斤-12.7元/公斤，较昨日持平；山东报价12.3元/公斤-12.9元/公斤，较昨日持平；对于后期，根据农业农村部的能繁母猪存栏数据来看，2021年7月国内能繁母猪存栏见到拐点意味着肉猪供应出栏高点大致在5月前后，意味着未来1-2月内供应仍较大；需求方面，新完疫情在国内多地抬头，多地管控措施加强，餐饮消费再度受到打击，对猪肉消费压制明显。前期期货盘面连续反弹，7、9月盘面利润有所回升，后期继续反弹空间预计减少。操作上，震荡对待。

棉花：郑棉下挫后回升短线交易为主；
周五，郑棉早盘后下挫，但随后收回跌幅，成交处于低位，持仓向远月转移。现货指数价格大幅下跌，3128B指数较前一日下调63元/吨。国际市场来看，短期冲高动力逐步减弱，美棉出口锐减。国内来看，上方套保压力较大，消费方面疲弱情况明显，对于棉花价格上涨存在一定压制。操作上建议短线交易为主。

苹果：冷库惜售行情偏强运行；
周五，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2210午后拉升，较上一交易日涨0.7%左右，持仓14万手变化较小。目前冷库带有惜售情绪，客商和代办拿货困难，苹果价格偏强运行。此外，新季苹果进入花期，需关注新产季的天气情况以及种植面积变化情况。此阶段炒作题材丰富，预计苹果期货易涨难跌。操作建议逢低做多思路对待。

油脂：品种差异凸显油脂震荡收涨；
周五国内油脂期货延续震荡行情，但品种间差异凸显，豆油各合约均震荡走高，而棕榈油移仓换月仍在进行中，近弱远强扔在进行中，菜油整体偏弱。现货方面，豆油上调报价，幅度在60元/吨。棕榈油、菜油则下调报价，幅度在50-390元/吨左右。
马来西亚BMD棕榈油期货周五震荡收涨，因4月产量数据环比下滑凸显。马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，4月1-5日马来西亚棕榈油产量环比下降16.55%。目前市场更多将焦点集中到下周一马来西亚棕榈油局将发布3月份的官方供需数据。周初的一项调查显示，3月底马来西亚棕榈油库存可能为153万吨，环比提高0.5%，因为3月份的产量预计为132万吨，环比提高16.4%，有助于抵消出口增长的影响。不过马来西亚棕榈油协会(MPOA)估计3月份马来西亚棕榈油产量为135万吨，环比提高19%，这预示着3月底的库存很可能超出预期。相比之下，目前国内油脂板块轮动相对明显，由于国际豆油、菜油、棕榈油的基本面各有千秋，炒作因素差异较大，品种间差异走势也越发明显。不过从国内供求结构来看，豆油供需双增，库存小幅回落，菜油、棕榈油供需双弱，库存小幅回升。由于目前国际油脂库存水平尽管依然处于相对低位，但是库存绝对数量正在缓慢回升。目前最大的变量来自于国际原油的不确定性，短期国内油脂宽幅震荡的行情仍将持续。短线操作为宜。

豆类：报告前避险情绪增加连粕减仓收涨；
周五连粕低位震荡收涨，盘面减仓上行，短空平仓离场，报告前避险情绪高涨。国际方面，CBOT大豆电子盘震荡上行，市场等待今晚USDA报告的出台，目前市场预估全球、美豆大豆库存继续下滑，南美产量继续下调，市场偏紧格局依旧。受此影响，国内豆粕现货相对稳定，节后以来成交略有好转。连粕在等待USDA报告给予支撑。短线操作为宜。

来源：国信期货