能源化工期货及焦煤钢矿系期货早评

2022-03-14 10:01:51 来源：英为财情

聚烯烃:市场情绪偏弱盘面震荡回调；
周五夜盘延续回调。下游农膜步入传统旺季，市场需求边际好转，但原料价格剧烈波动，且行业利润被动压缩，工厂接货意向较为谨慎，上游企业去库速度有所放缓。短期看产业链库存中性，油价高位回撤但成本支撑较强，低利润环境下有减产预期，聚烯烃继续调整空间有望受限，关注油价走势及疫情变化。建议暂时观望。

PTA:供应有收紧预期短期跟随油价波动；
周五夜盘小幅收跌。3月PTA计划检修增多，市场供应有收紧预期，下游聚酯高开工高库存，终端织造负荷提升但低于往年，关注国内疫情对实际需求影响。近期油价剧烈波动，石脑油价格坚挺，PTA成本支撑较强，而低加工费可能导致PTA加大减产。短期PTA走势仍受油价影响，密切关注油价走势。建议尝试做多加工费。

橡胶：疫情影响胶价关注下方支撑；
海外低产期原料胶水供应将逐步减少。上期所橡胶仓单库存和青岛保税区港口库存仍然在继续累库，但累库速度已经明显放缓。上周青岛地区天然橡胶总库存为 47.36 万吨，较前一周涨 0.07万吨，涨幅0.15%。国内多个城市疫情防控形势比较严峻，国内轮胎需求短期仍然存在隐忧。技术面，胶价下跌空间有限，但仍然震荡偏弱，关注下方支撑。操作建议：暂时观望。

原油：俄乌危机缓解油价维持震荡调整；
俄乌危机明显缓解，双方谈判代表均表示谈判过程中已经接近妥协方案。俄乌第4轮会谈将于3月14日以视频方式举行。利多消息已经充分透支，原油市场可能转向更多关注供应端增量变化及因俄乌危机造成的相关各方的经济创伤，高油价也可能反过来抑制原油需求。技术面，油价或维持高位震荡调整。操作建议：日内短线操作。

甲醇：国内现货走强甲醇震荡整理；
夜盘甲醇期货主力MA2205合约收盘3110元/吨，较上一交易日跌幅1%，减仓9万手，持仓63万手。上周沿海与内地甲醇市场重心上移，周初油价支撑且国内刚需补货，生产企业继续推涨，周后接货节奏放缓，加之油价下滑，甲醇市场高位回落，交投降温。内蒙周均价在2725元/吨，较上周上涨16.06%。太仓周均价在3176元/吨，较上周上涨8.75%。操作建议：震荡思路操作。

燃料油：原油高位震荡燃油走势偏弱；
周五夜盘，国际原油冲高回落后高位震荡，燃料油高位震荡并略有下行。国际原油高位运行，支撑燃油成本端，提振从业者信心，上游出货价格稳中有升，但是，下游对高价成本接受能力有限，主要是小规模按需交易为主，市场交投情绪一般。国际方面，近期航运业回暖明显，BDI指数大涨，船用油需求旺盛。国际天然气现货价格居高不下，燃油发电需求得到进一步释放，整体需求较大。但是前期燃油涨幅较大，价格高于预期值，近期燃油有跟随原油回归真实价值的趋势。今日现货较为稳定，小范围涨幅。短期，关注国际原油走势对燃油成本端的支撑和天然气价格走势。

沥青：原油震荡沥青下挫；
周五夜盘，国际原油高位震荡，沥青震荡下挫。本周以来，国际原油冲高回落，，但依旧处于高位震荡，支撑能化商品成本端。截止到3月9日，沥青炼厂开率仅为28%，处于历史低位。需求方面，目前沥青市场整体需求较为一般，受疫情影响，目前工程项目开工率较低，市场真实需求较为平淡，中下游目前按需采购，大规模交投情绪不高，沥青需求可能在四月有所释放。目前，沥青市场整体需求较为薄弱，但原油价格支撑成本端。

焦炭焦煤：供需偏紧双焦低位有支撑；
周五夜间，焦炭2205低位开盘，震荡偏强运行，报收3569，下跌56，跌幅1.51%。两会结束，限产放开，焦企利润合理，开工积极，焦炭供应环比回升。下游铁水产量上周出现小幅回落，预计之后仍有回升空间。下游焦炭库存偏低，补库积极性较高，贸易商出货顺畅。警惕终端需求时滞引发的板块承压。期价高位震荡运行，建议逢低短多操作。
周五夜间，焦煤2205低位开盘，震荡偏强运行，报收3006，下跌97，跌幅3.13%。国内煤炭供应平稳，预计两会结束后将有小幅度提产。中蒙货运通关水平低位，海运煤成交较少。焦钢企业复产，下游有补库存需求。期货盘面高位震荡运行，建议逢低短多操作。

铁矿石：需求乐观？高位震荡；
周五夜盘铁矿石主力合约高位震荡。情绪方面，近期俄乌冲突有缓解预期，大宗商品震荡增加。产业方面，随着旺季逐渐临近，铁矿石需求将季节性增加，铁水产量持续增加，粗钢产量、高炉开工率也继续提升，真实需求如何仍存疑，市场普遍预期房地产将好转，但资金从释放到进入房地产企业仍需时间，当下更多是由投机需求引导，随着真实需求启动，不及预期的概率增加，虽然中期偏多，但需要提防盘面下跌风险，短期仍然可能震荡。操作上，短期区间操作。

动力煤：能源紧张缓解？动力煤宽幅震荡；
周五夜盘动力煤宽幅震荡，主力合约跌38.2至793.8，跌幅4.59%。消息面上，俄乌再次开启谈判，市场预期谈判会有实质性进展，能源价格承压。此外，国际上各国为缓解全球能源紧张，准备削减石油使用，增加石油产量，尽量释放库存，能源紧张的情绪缓解，动力煤受到其很大影响。国内，发改委再次表态对于动力煤要做好保供稳价，继续释放产能，随着接下来产能释放，将迎来阶段性供需宽松。现货端港口报价900一直未动。另有消息煤炭可能会对出口加税，尚未得到证实。动力煤当前供需仍偏紧张的，但随着情绪缓解，供给增加，供需将回归宽松。操作上，建议区间操作。

铁合金：宏观影响商品铁合金观望为主；
锰硅：周五夜盘黑色商品震荡为主。上周锰硅期货震荡走高，现货也有所走强但涨幅不及期货导致基差走负。锰矿涨幅更大，导致锰硅生产企业生产利润回落。国际因素来看，随着俄乌战争发酵，海运费上升，可能导致锰矿进口出现不确定性，加之印度锰硅价格上升，国际锰硅价格偏强，对锰硅价格形成支撑。供需面来看，锰硅供需趋于过剩，但锰矿将成为成本支撑的因素。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国69.33%，较上周减0.48%；日均产量29565吨，减133吨。五大钢种硅锰（周需求）：140105吨，环比上周减1.11%，全国硅锰产量（周供应）：206955吨，环比上周减0.45%。虽然供需略过剩，但国际市场变化支撑锰硅走势。建议锰硅期货观望为主。
硅铁：周五夜盘黑色商品震荡为主。上周硅铁期货震荡走高，基差走负。国际因素来看，随着俄乌战争发酵，利多硅铁出口。但硅铁自身供需趋于过剩，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国50.45%，较上期降1.28%；日均产量17782吨，较上期降165吨。五大钢种硅铁（周需求）：24196.8吨，环比上周降0.08%，全国硅铁产量（周供应）：12.44万吨。硅铁维持较好利润。国内硅铁供需趋于宽松，但预计出口继续走高。建议硅铁期货观望为主。

螺纹钢：海外钢价大涨期螺或仍偏强；
周五螺纹钢期货夜盘略有回落。从宏观和海外局势来看,2月国内货币数据略弱于市场预期，但利息仍下行，政策托底意识较强；海外钢价上周跳涨，螺纹钢海外最便宜出口钢价从5500元/吨跳升至6600元/吨给国内带来支撑。从原料和利润来看，伴随钢厂复产，原料库存得到一定消耗，导致原料偏强，钢厂利润走低，目前高炉钢无利润，电炉钢微利，将压制钢厂提产意愿。从产业链供需来看，同比产、需、存三降，库存也环比出现回落。需求来看关注本周出炉的房地产数据，预期较弱。此外近期疫情也将影响钢材需求。我们认为期螺价格产业链来看，供需存三弱，市场走势确定性不强。但基于目前海外钢价高企，俄乌战争导致能源和海运费上升，目前钢材库存总量低于过去两年。再加之国内货币层面走向宽松。我们对钢价从前期悲观转为乐观，认为期螺价格可以走强，投资者或可逢低做多为主。

来源：国信期货