行业观察|旺季临近国内外需求逐步释放制冷剂龙头加速获利

2022-03-13 05:46:33 来源：英为财情

随着各地气温的回升，制冷市场的需求提升在即，制冷剂行业也再度引起人们的关注。

山东某资深行业人士告诉财联社记者，眼下制冷剂行业即将步入旺季，下游需求开始逐步增长，制冷剂产品有望实现量价齐升。同时，随着中小产能的出清，制冷剂龙头企业有望在这一轮产业红利中充分受益。

卓创资讯分析师王鑫玥在接受记者采访时表示，春节前后的制冷剂行业需求短暂疲软，2月份以来产品价格出现了一定回落，行业整体盈利有限，但头部企业凭借其规模优势仍有一定的利润空间。进入3月份，下游企业开始陆续补货，行业订单开始制冷剂市场的整体行情也有望迎来反弹。

记者采访了数家制冷剂行业相关公司了解到，目前制冷剂的国内订单略有回升，出口退税政策的恢复让来自的海外订单增长明显，多数企业保持了较高的开工率。

国内外需求逐步释放

制冷剂（氟制冷剂）作为氟化工产业的最重要产品之一，下游需求以空调（含汽车）、工业及商业制冷为主，占比超过80%。今年以来，内外贸需求的短暂疲软让前期行情一路走高的制冷剂市场出现了短暂的价格回落。

卓创咨询数据显示，目前二代制冷剂R22最新市场价格1.69万元/吨，较2月初价格回落400元/吨；三代制冷剂R32和R134a的最新市场价格分别为1.5万元/吨和2.4万元/吨，较2月初价格分别回落500元/吨和1200元/吨。

王鑫玥表示，由于冬季的下游需求不足，经销商也会在春节前进行一定的备货，因而春节前后的制冷剂行业通常会出现一段相对疲软的时期，加之今年是三代制冷剂配额指定基准线的最后一年，仍有部分生产企业为竞争今后的生产配额而加大生产，导致2月份的制冷剂市场出现供大于求的局面，市场整体行情出现回落。

随着气温的回暖，制冷剂的下游需求开始恢复。相关数据显示，今年1月，我国空调业销量约1331万台，同比下滑约5%，但进入3月以来，国内空调行业开始放量，排产量较去年同期增长3.1%，其中内销排产较去年同期内销量增长5%，外销排产较去年同期外销量增长14%。

与此同时，制冷剂行业的海外需求也在相关政策支持下有了明显增长。据悉，去年1月，国家对出口税则的调整导致部分型号制冷剂无法正常退税，而近期国家税务总局重新对制冷剂产品出口退税税额进行了公示，各型号的制冷剂退税额均恢复正常。

王鑫玥表示，退税的恢复让制冷剂企业的出口订单有了明显的增长，内贸的订单也略有回升，随着出口面向好以及内贸市场迎来传统旺季影响，预计制冷剂的市场行情将逐步走高。

国内某制冷剂行业上市公司高管对记者表示，目前三代制冷剂的配额争夺尚未完全结束，制冷剂企业的开工率都普遍较高，2月份的价格回落在一定程度上挤压了公司的利润，但随着旺季行情的到来，企业的盈利空间也将得以恢复。

龙头企业充分获益

虽然制冷剂行业在去年逐步走出了行业底部，但其主要原材料价格也出现了大幅攀升。

根据巨化股份（600160.SH）公布的经营数据，2021年全年，公司制冷剂产品均价达1.92万元/吨，同比增长41.58%，但其主要原材料四氯乙烷全年价格增涨84.44%、苯全年价格增长76.73%、电石全年价格增长58.52%，其他甲醇、工业盐及氟化氢的价格也有不同程度的增长。

王鑫玥介绍，在原材料价格居高的情况下，其实制冷剂行业的整体盈利水平不高，特别是三代制冷剂，很多企业几乎没有什么利润空间，大量中小企业被迫停产。

前述企业人士也对记者表示，在制冷剂头部企业大规模扩产的情况下，中小企业生存空间受到严重挤压，而头部企业则凭借其规模和产业链一体化的优势，在攫取更高市场份额的同时还获取了不菲的利润。

相关上市公司的业绩数据也印证了该人士的上述说法。

根据公告，巨化股份2021年度预计实现归母净利润10.1亿元-11.9亿元，同比增长959%-1148%；三美股份（603379.SH）2021年度预计实现归母净利润4.7-5.8亿元，同比增长111.86%-161.44%；永和股份（605020.SH）2021年度预计实现扣非净利润2.42亿元-2.92亿元，同比增长201.10%到263.31%。

前述行业人士表示，制冷剂头部企业的生产竞赛已进尾声，中小产能也已基本出清，随着传统旺季的来临和出口需求持续增加的推动下，未来制冷剂行业的供需格局向好，产品的价格中枢有望大幅抬升，已经赚的盆满钵满的龙头企业也有望趁机攫取更丰厚的产业红利。

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