【世界独家】股指翻绿，看涨期权却交投活跃，意味着什么？上证50股指期权上市首日成交2.17万张，如何看这一成交量？

2022-12-19 21:04:03 来源：英为财情

财联社12月19日讯（记者周晓雅）自10月下旬以来，上证50指数迎来触底反弹，截至目前已累计反弹超10%。但在本周一，1.57%的跌幅似乎给反弹行情按下“暂停键”。

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同日，中金所旗下的上证50股指期权正式上市交易，首批上市合约月份包括2023年1月（HO2301）、2023年2月（HO2302）、2023年3月（HO2303）、2023年6月（HO2306）、2023年9月（HO2309）和2023年12月（HO2312）。

盘后，中金所数据显示，上证50股指期权今日成交量为2.17万张，成交金额为1.02亿元，持仓量7605张。与同是今年上市中证1000股指期权相比，上证50股指期权的成交数据大致相当，成交量稍有下滑。

不过，在业内人士看来，以相对值来看，上证50股指期权的成交更为活跃，而具体到各合约的成交情况，浅虚值合约、平值合约的交投相对集中，这也意味着，在今日上证50指数收跌的情况下，市场情绪并不悲观。

上证50股指期权上市首日成交活跃

“上证50股指期权上市首日运行平稳，成交活跃，与今年7月22日中证1000股指期权上市首日基本相当，但若考虑整体市场活跃度，上证50股指期权上市首日成交量是当天沪深300股指期权的27.43%，高于中证1000股指期权上市首日成交量与沪深300股指期权当日成交量之比，相对持仓量分别为6.22%和4.59%。”永安期货期权研究员郑捷飞分析，以沪深300股指期权的成交和持仓作为基准来比较，上证50股指期权上市首日较中证1000股指期权上市首日更活跃。

进一步来看，她认为，我国第一只场内50ETF期权自2015年上市以来，一直是交易最活跃的品种，投资者对上证50股指相关的衍生品并不陌生，相信以上证50股指期权在合约条款设置和交易规则等方面的优势，会很快受到投资者的青睐。

Wind数据显示，同日，上交所旗下的上证50ETF期权成交量为247.36万张。对比上证50ETF期权和上证50股指期权，两者在合约标的、交割方式、合约面值、最小变动价位等多个方面均有差异性。其中，上证50股指期权最小变动价位为0.2点，合约乘数为每点人民币100元；而上证50ETF期权最小变动价位为0.0001元，合约乘数为每点人民币10000元。

具体看上证50股指期权各个合约的成交情况，郑捷飞认为，上证50股指期权今天交易的合约主要集中在近月的平值合约和浅虚值合约，成交量PCR为91.23%，看涨期权比看跌期权更活跃。“虽然今天上证50指数下跌1.57%，但从期权角度，市场并未表现悲观。”

中金所数据显示，2023年1月2800看涨期权（HO2301-C-2800 ）和2023年1月2700看涨期权（HO2301-C-2700）合约的成交量最高，分别为2554张、2288张。

南华研究院期权分析师周小舒分析，根据新上市的期权交易表现，上证50股指期权的成交PCR是0.91，持仓PCR是0.80。“上证50股指期权PCR均低于1，表示认购期权成交量和持仓量高于认沽期权，说明看涨期权成交较为活跃，期权市场参与者情绪偏乐观。”

上证50指数投资与风险管理体系得以完善

在今日上午举行的上证50股指期权上市仪式上，中金所党委书记、董事长何庆文致辞称，上证50股指期权上市后，将与上证50股指期货、上证50ETF期权形成协同发展的新局面，这将有助于建立更为完备的风险管理体系，满足投资者多元化的交易和风险管理需求，有利于促进健全和完善资本市场稳定机制，促进中长期资金入市，更好服务资本市场高质量发展。

何庆文强调，随着新产品、新业务推进势头的加快，我们既要时刻保持头脑清醒，坚持系统观念，坚守底线思维，坚决落实资本市场深化改革部署要求，以“时时放心不下”的责任感扎实推进业务管理，加强运维保障，提升技术系统稳健性，也要把握机遇，积极稳妥推进产品创新、交易机制优化，提升市场服务水平，促进市场健康发展。

上证50股指期权的上市，是继沪深300股指期权、中证1000股指期权上市后中金所推出的第三个股指期权品种。同时，上证50股指期权也是继7月22日中证1000股指期权、9月19日沪市500ETE期权、深市500ETE期权和创业板ETE期权、12月12日深市100ETF期权，股票期权市场在今年迎来的第六个新品种。

早在今年7月22日，中证1000股指期货期权上市交易，随后，中证1000股指期权成交逐渐活跃。中期协数据显示，今年8-11月，中证1000股指期权成交量连月上升，月度成交量分别为108.21万手、136.53万手、144.75万手、156.59万手。截至11月底，中证1000股指期权年内累计成交总量为562.73万手，持仓量为6.5万手。

而作为中金所旗下首个股指期权品种，截至今年11月底，沪深300股指期权年内累计成交量为2948.34万手，较去年同期的2744.06万手，增长了7.44%。在业内人士看来，随着成交活跃度会进一步提高，市场的套保需求或将得到满足。

对于上证50股指期权的上市，广发期货研报提到，上证50股指期权推出完善上证50指数投资与风险管理体系。上证50指数投资工具包含了上证50ETF、上证50股指期货、上证50ETF期权和上证50股指期权，投资工具种类丰富有利于提高市场定价效率和市场扩容。

上证50指数作为标的进行展开，以现金交割的方式衍生出股指期货IH和股指期权HO，以实物交割则衍生出50ETF及其对应的50ETF期权。通过股票指数为中枢构建四个交易市场，彼此之间具有一定程度的跨市场关联。在这种关联下，跨市场套利、对冲等模式由此展开，使得投资者在上证50指数的投资手段更加丰富。

展望后市，周小舒表示，上证50股指平值期权隐含波动率是18.66%，低于标的历史波动率（20.76%）。从波动率偏度来看，上证50股指期权波动率呈现偏斜状态，虚值看涨期权隐含波动率高于看跌期权隐含波动率，说明市场短期情绪偏多。从波动率期限结构来看，上证50股指近月期权隐含波动率偏低，远月隐含波动率偏高，表明期权市场参与者认为标的指数短期走势平稳。

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