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德媒：美欧央行应吸取“通胀之年”教训

来源：参考消息

参考消息网12月17日报道德国《商报》网站12月15日刊登题为《货币银行必须吸取今年的教训——给美联储和欧洲央行的五条建议》的文章，作者是弗兰克·维贝。文章摘编如下：


(相关资料图)

2022通胀之年即将结束。就像安排好的一样，通胀率有所下降，欧洲央行和美联储等货币银行以及英国和瑞士央行等得以相应放缓加息脚步。

即便如此，欧洲央行仍然措辞强硬，吓得市场行情大跌。显然，欧洲央行很担心效果太弱。这一事例表明，货币银行应当吸取2022年的教训。

以下是几点建议。

第一，在动荡局势下，应该更注重大局而不是数学模型。新冠疫情暂时使生产活动成为牺牲品，代价极其高昂。通货膨胀由此产生，这绝不是什么令人惊讶的事，但数学模型“看不到”这种历史性事件。

这一点同样适用于俄乌冲突。因此，人们批评货币银行不能制止物价上涨，这种批评往往过分了。但是，这些银行长时间措辞轻率，这一点必须受到指责。

第二，投资者和货币政策制定者不能太相信趋势。只要不发生反常的事，认清趋势并把握趋势往往很有用。但是，自2020年以来，货币政策制定者的思路受低通胀长周期的影响太大，导致他们使用的模型也存在这个问题。

第三，在情况严重时，要早作出应对而不是晚作出应对。提前加息虽然不能阻止物价上涨(因为货币政策本来就有大约一年的滞后性)，但可以加强货币银行的信用。

更重要的是，这样一来，就能避免货币政策效果持续太久、进而产生对经济增长造成非必要损伤的风险。现在恰恰存在这种风险，货币银行已经开始放慢行动步伐。

第四，货币银行必须更加开放地对待货币政策具有滞后性一事。大幅加息凸显决心，能抑制通胀预期和工资上涨，但无法立即作用到物价上。

第五，货币银行必须更加注意不要对资本市场反应过度。此前，行情大跌时，美联储就会作为拯救者介入，从而为自己赢得声誉。

美联储之所以承受这种压力，是因为很多美国人的养老依赖股票市场。美联储不得不在通胀加剧时作出格外严厉的应对。

即便如此，本周的行情也再次显示出，市场太过相信货币银行会再救自己一次。这将产生反作用：行情越好，意味着融资条件越宽松，这会降低货币紧缩措施的有效性，因此美联储必须重新调整。

而欧洲央行面临的危险始终在于，它太关心欧元区是否团结——这是财政政策的任务，但财政政策喜欢推卸责任。

未来一年的情况将表明欧洲央行是否走在正确的道路上——它们2022年才踏上这条路有点晚了。

标签： 货币政策 欧洲央行

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