Q1净利再创历史新高！400亿海上风电龙头高位回调超四成，市占率两年提升8倍可期？

2022-04-07 22:48:05 来源：英为财情

以风电等为代表的新能源赛道今年整体表现萎靡，总市值450亿的海上风电龙头明阳智能股价相比历史最高点回调超四成。

盘后，明阳智能公布一季度业绩预增公告，预计2022年第一季度归母净利润为13亿元到15.5亿元，同比增长408.02%到505.72%。报告期内，风电行业整体保持稳步发展态势，公司在手订单增加及风机交付规模上升。

此前不久，明阳智能披露2021年业绩快报，实现净利润33.19亿元，同比增长141.56%，超过此前预计132.88%的增速区间上限。对于业绩大增的原因，公司表示，主要源于在手订单增加及海上项目交付规模上升，电站并网容量提升带来发电收入上行，以及在电站滚动开发过程中出售部分风电场项目三方面。

值得注意的是，明阳智能去年Q4单季净利创历史新高，此番公告的Q1预估值再刷新高。

公开资料显示，风机销售是明阳智能的第一大主营业务。按公司主营产品来看，风机及配件销售占据着总营业收入的93%。

国金证券姚遥在3月28日的研报中指出，2019-2021H1，明阳智能海风业务迅速增长，销售容量占比从15%提升至49%。同时，市占率持续提升，公司2021年海风市占率约为35%（2010年市占率仅为5.55%）。

今年以来，国家政策多次强调大力发展海上风电，并提出下一步走向深远海。3月22日，《“十四五”现代能源体系规划》提出，鼓励建设海上风电基地，推进海上风电向深水远岸区域布局。3月29日，国家能源局印发《2022年能源工作指导意见》提到，优化近海风电布局，开展深远海风电建设示范，稳妥推动海上风电基地建设。积极推进水风光互补基地建设。

此外，在4月2日发布关于印发《“十四五”能源领域科技创新规划》的通知中，关于海上风电，涉及到深远海域海上风电开发及超大型海上风机技术这一方面。

对此，有业内人士表示，随海上风电下一步走向深远海，漂浮式海上风电是必然的选择。

此前，明阳智能在2021年半年度报告中曾表示，公司自主研发制造的漂浮式风机等新产品已具备规模化商用条件。公司工作人员亦向财联社记者表示，公司对漂浮式海上风电将继续加大研究步伐，推出新的机型。“今年会有进一步的动作。”

姚遥分析，风电行业“十四五”将迎周期景气，2022年风电总装机将达60GW，其中海风装机为7GW。预计明阳智能2022年总风电装机市占率为16%，其中海风市占率将达到45%，相较于2010年提升8倍；风机大型化趋势下，风机价格与成本同步下降，公司风机产品能保持毛利率水平稳定。

根据盈利预测与估值测算，分析师预估明阳智能2022年归母净利润为35.06亿元，同比增速为5.73%（相较于2021年141.33%的预估增速断崖式下降），2023年净利同比增速为26.52%。

此外，自去年年底以来，明阳智能股东、董事及高管相继减持公司股票。对此，有投资者在问及为何公司股东频繁减持时，公司在e互动上回复称，财务投资者的退出并非因为其信心问题，而是其投资周期和资金周期所决定。

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