金属期货及农产品期货日评

2022-04-07 16:35:44 来源：英为财情

锌：俄乌局势不定，锌价震荡偏强；
周四，沪锌主力合约较前一交易日微跌0.46%。宏观方面，美联储会议纪要显示通胀压力巨大，加息力度或将加大，金属承压。消息面，乌克兰总统重申要加入北约，俄乌战争走势不明，欧洲天然气供给仍然存在变数。当前欧洲锌库存非常低，LME在欧洲的仓库仅存500吨锌，除准备实际装运的25吨外，几乎所有的库存都被取消，注销占比逐步上升，导致现货价格飙升。国内方面，受疫情影响，物流运输不畅，部分冶炼企业因为原料短缺短期产量下降。下游同样因为运输严重受限，原料库存不足、成品压力过大下导致部分企业被迫减停产。现货成交方面，锌价高位，下游消费不足下维持刚需少采，社会库存再度出现累增。国内短期供需两弱。但政策端，资金保持乐观预期，中线偏强。整体来看，短期锌价仍将保持震荡偏强运行。

油脂：库存小幅回升油脂震荡调整；
周四国内油脂期货震荡调整，期价从夜盘的高位震荡回落，市场开始从5月向9月移仓换月，近弱远强的格局凸显。现货方面，豆油、棕榈油上调报价，幅度在30-100元/吨。菜油则下调报价，幅度在100元/吨左右。马来西亚BMD棕榈油期货周四下滑，受隔夜原油价格大幅下挫拖累，交易商等待行业对3月产量的预估，以评估月末库存。马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2022年3月马来西亚棕榈油产量环比增加18.99%。相比之下，国内油脂走势略强于国际油脂。最新库存数据显示，菜油、棕榈油库存均有回升，而豆油库存略有下降，国内三大植物油库存在146万吨，依然处于历史同期最低水平。品种差异来看，由于马棕油的回落以及国内菜油的陆续抛储，这使得连棕油、郑菜油现货月合约略显疲软，而豆油因市场对于后期需求提升仍有一定的信心略显坚挺。近期国际原油波动剧烈，导致国际油脂高位震荡加剧，国内油脂宽幅震荡的行情仍将持续。短线操作为宜。

豆类：豆菜粕出现负基差连粕低位或支撑；
周四连粕延续弱势震荡行情，供给增加预期让连粕承压。国际方面，CBOT大豆电子盘小幅收涨，由于周五USDA报告即将出台，市场避险情绪明显，等待报告给予提振。受此影响，国内豆粕现货小幅上调报价，尽管压榨量继续下滑，但豆粕库存略有回升，可见需求相对较差。今日菜粕市场高涨，豆菜粕5月合约负基差出现-167，这使得豆粕市场获得一定支撑。目前由于俄乌冲突，导致俄乌菜籽出口锐减，而加拿大旧作物年度减产可供出口数量有限，而新年度尚未上市，这使得国内菜籽供给短缺，而由于进口菜粕在5月合约尚不能交割，而仓单目前为0。这使得菜粕供给偏紧越发突出，菜粕买盘相当踊跃。由于菜粕基差相对于豆粕偏低，这使得豆菜粕现货价差依然为正，但也处于历史同期低位。随着天气的转暖，水产养殖开始恢复，菜粕需求转好。由于菜粕供给短期难以修复，而豆粕供给正在修复中，这使得现货月豆菜粕价差依然处于下行趋势中。豆菜粕偏低的价差或给豆粕带来一定的替代需求。连粕高位调整行情延续，等待周五报告给予方向。短线操作为宜。

玉米: 盘中震荡为主暂时观望；
周四玉米期货震荡为主，主力c2209合约暂报2948元，较上日结算价涨0.07%。现货方面，北方港口玉米物流保持收紧状态，几乎无货到港，广东蛇口新粮散船2860-2900元，集装箱一级玉米报价2930-2950元/吨，较昨日提价10元/吨，东北玉米价格继续小涨，因疫情管控，吉林省境内和辽宁局部物流不畅，黑龙江深加工主流收购2600-2650元/吨，众多企业开始收购干粮，吉林深加工主流收购2600-2700元/吨。近期，进口玉米及替代性谷物方面近期到港量较大，在南方销区继续对内贸玉米走货形成一定压制，但由于俄乌局势影响国际市场的谷物供应，导致进口成本上升，玉米进口利润开始倒挂，远期进口压力将会有一定缓解。较长期来看，新季玉米播种面积增量有限，且部分核心产区疫情防控压力大，或对春播产生不利影响，加上化肥等农资成本上涨推高种植成本，新季玉米从产量及成本方面继续奠定未来的偏强基础。需求端来看，短期生猪存栏较高，饲料需求有一定韧性，但由于生猪、肉禽的养殖利润持续较差，饲料需求远期有下降可能。综合来看，目前国内玉米市场整体多空并存，但整体产需缺口仍存及进口利润倒挂的背景下，后期延续高位运行的概率较大。操作上，观望。

生猪:现货弱稳期货震荡；
周四生猪期货震荡为主，主力c2205合约暂报14755，较上日结算价跌0.51%。现货方面，河南报价12.2元/公斤-12.7元/公斤，较昨日持平；山东报价12.3元/公斤-12.9元/公斤，较昨日小跌0.2元；对于后期，根据农业农村部的能繁母猪存栏数据来看，2021年7月国内能繁母猪存栏见到拐点意味着肉猪供应出栏高点大致在5月前后，意味着未来1-2月内供应仍较大；需求方面，新完疫情在国内多地抬头，多地管控措施加强，餐饮消费再度受到打击，对猪肉消费压制明显。前期期货盘面连续反弹，7、9月盘面利润有所回升，后期继续反弹空间预计减少。操作上，震荡对待。

白糖：郑糖小幅波动短线交易为主；
周四，郑糖早盘开盘后下挫，成交变动不大，持仓有所增加。国际市场来看，印度虽然出口签约已经达到720万吨，但是后续预计将限制出口。主要跟随原油价格波动。总体维持偏强走势。国内郑糖近两日跟随外盘小幅反弹，但上攻动力仍显不足，等待3月产销数据。总体来看，维持偏强震荡走势。操作上建议短线交易为主。

苹果：需求较旺苹果易涨难跌；
周四，苹果期货大幅回落。主力合约AP2210高开低走，较上一交易日跌2%，增仓1.5万手，持仓14万手。下游需求良好，受疫情影响部分市民选择囤水果。据卓创资讯，全国冷库存储量约513.04万吨，周度出库量约33.26万吨，环比、同比基本持平。目前冷库带有惜售情绪，价格偏强运行。此外，新季苹果进入花期，需关注新产季的天气情况以及种植面积变化情况。此阶段炒作题材丰富，预计苹果期货易涨难跌。操作建议逢低做多思路对待。

棉花：郑棉弱势运行上方承压明显；
周四，郑棉早盘后维持弱势震荡，成交处于低位，持仓向远月转移。现货指数价格下跌，3128B指数较前一日下调32元/吨。国际市场来看，短期冲高动力逐步减弱，关注美国主产区天气。国内来看，上方套保压力较大，消费方面疲弱情况明显，对于棉花价格上涨存在一定压制。操作上建议短线交易为主。

花生：小幅上涨区间震荡为主；
周四，花生期货小幅上涨。主力合约AP2210维持震荡，较上一交易日涨0.5%左右，小幅增仓，持仓6.4万手。现货方面，部分油厂货量增加，压车、复检情况明显。油厂收购支撑花生米价格，但当前产区基层出货积极性在逐渐提高，部分带有获利了结的心理，预计花生价格震荡为主。操作建议区间震荡思路对待。

来源：国信期货