卢布涅槃背后的俄罗斯金融术法顺手将了石油美元一军

2022-04-03 16:51:10 来源：英为财情

自从俄罗斯宣布开展“特别军事行动”后，以美国为首的西方国家迅速展开了多轮经济制裁，一度使得俄罗斯卢布的汇率贬值超过50%。

但有一个不争的事实是，虽然西方国家仍在加码相关制裁，但随着俄央行将本币与黄金和能源绑定，俄罗斯卢布的汇率已经接近全面收复失地，顺手还推动了一把全球能源结算机制的历史进程。截至本周五收盘，美元/俄罗斯卢布报83.95，此前最低时曾跌到121.21.

（美元/俄罗斯卢布日线图，来源：TradingView）黄金经销商BullionStar贵金属分析师Ronan Manly近期撰写长篇问答，详细阐述俄罗斯央行一系列招式起到的作用和对国际格局的影响。

俄央行锚定黄金的作用？

俄央行通过向俄罗斯银行以5000卢布/克的固定价格收购黄金，本质上是将卢布与黄金绑定。由于黄金能够以美元进行交易，也为美元兑卢布设定了“地板价”。

这种关系也起到了立竿见影的效果。在3月25日俄罗斯央行宣布这一举措时，美元/卢布的汇率大约在100上下，随后逐步攀升到80左右。因为黄金的国际市场价格大约为62美元/克，5000除以62约等于80.6，这个价格也形成了市场和套利交易者的锚定心理价格，实际上起到为卢布托底的作用。

反过来说，如果伦敦/纽约等拥有纸黄金期货的交易所试图打压美元金价走低，他们也不得不想办法削弱卢布，否则这种操纵行为将大白于天下。同时如果卢布持续走强，也会带动黄金走强。

绑定关系还能拓展至更多领域

俄罗斯是全球第一大天然气出口国和第三大原油出口国。我们已经看到普京要求外国买家强制换汇购买天然气，这也使得天然气价格通过卢布与黄金挂钩。

俄罗斯同样能够对原油贸易提出同样的要求，通过卢布与黄金的固定价格联系，原油价格也能立即与黄金绑定。后续俄罗斯的原油出口可以直接收取黄金，理论上所有的商品都能这样交易。

对于黄金价格会产生什么影响？

通过卢布与黄金绑定，并要求外国使用卢布支付商品费用，克里姆林宫和俄罗斯央行正在根本性地改变国际贸易体系的运行机制，以及加速国际货币系统的转型。同时大量寻找实物黄金来购买实物商品的买家，势必将对伦敦和纽约的纸黄金市场造成破坏。

卢布与黄金之间的挂钩不仅为汇率设置了下限，也为美元黄金价格设置了准下限。但真正重要的是黄金与能源交易之间的挂钩。虽然卢布的需求上升将推高汇率并表现为更高的金价。但如果俄罗斯开始直接通过黄金交易原油，与油价绑定将为黄金价格带来新的范式转变。

对卢布好处多多

这种与黄金的绑定无疑为汇率提供了底部价格支撑，因此也有助于稳定和强化卢布的地位。要求外国买家使用卢布购买天然气和其他商品也是同理。如果全球主要贸易系统都开始支持使用卢布作为商品支付的方式，有可能推动卢布成为全球主要货币。

与此同时，如果俄罗斯开始接受直接通过黄金支付能源贸易，将会使得更多国际黄金流入俄罗斯的储备，进一步增强俄罗斯央行的资产负债表和汇率。现在说金本位卢布可能过早，但使用黄金支持卢布肯定是俄罗斯央行考虑过的事情。

对于其他货币来说意味着什么？

全球货币版图正在快速变化，其他的央行肯定也在紧盯俄罗斯方面的动作。西方国家的一系列制裁，包括冻结俄罗斯的外汇储备同时试图对俄罗斯的黄金下手，清晰地展现了在国外持有的外汇储备，存在财产权不被尊重的风险。类似的问题还包括存在英格兰央行或纽约联储仓库中的储备黄金也可能被没收。

因此，其他的非西方国家政府和央行很有可能对俄罗斯的举动感兴趣，并切实感受到应采取类似的策略，这里面就包括全球主要油气出口国伊朗、沙特、阿联酋、卡塔尔等。如果美元霸权即将消亡，谁都想自家本币在新的全球多边货币体系中成为受益者。

对美元会有什么影响？

自1971年以来，美元的全球储备货币地位一直以石油为支撑。石油美元之所以能够形成，主要原因是全球持续使用美元进行交易，以及美国有能力阻止对美元的挑战。

不过这个持续了50年的系统看上去已经开始落幕，同时由黄金和商品支持的多边货币体系开始萌芽。俄罗斯外汇储备遭到冻结正是这一切的导火索。包括全球主要贸易国家和原油出口国现在可能觉得是时候转向一个全新和更加公平的货币体系，事实上他们为此已经讨论了很久。

虽然现在来说美元将如何受到影响还有点早，但它势必会比以前更弱且影响力更小。

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