财联社4月C50风向指数调查：金融数据将大幅回升，但降准降息仍可期

2022-04-02 15:53:16 来源：英为财情

财联社4月“C50风向指数”调查显示，市场预估国内3月CPI和PPI同比走势将分化，人民币新增贷款和社会融资规模将大幅回升至2.8万亿和3.7万亿，广义货币供应量（M2）也将同步升至9.4%，3月进出口数据则将继续下滑。

“C50风向指数”由财联社发起调查问卷，由市场中的各类研究机构参与完成。数据能够较为全面地反映市场机构对于宏观经济走势、货币政策感受以及金融数据的预期。参与本期问卷调查的机构数20余家。

CPI和PPI同比走势将分化，GDP受基数影响较大

参与预测机构对于居民消费价格指数(CPI)的同比涨跌幅预测最高值为1.5%，最低值为1%，中值为1.2%。对工业生产者出厂价格指数(PPI)的同比涨跌幅预测最高值9.5%，最低值7.5%，中值为8.2%。对一季度国内生产总值(GDP)同比涨跌幅预测最高值5.5%，最低值4%，中值为4.8%。

统计局此前数据显示，2月全国CPI（居民消费价格指数）同比上涨0.9%，与上月持平，环比上涨0.6%。PPI（工业生产者出厂价格指数）同比上涨8.8%，PPI环比由上月下降0.2%转为上涨0.5%。

北京大学国民经济研究中心指出，受各地保民生措施和生猪加速出栏、消费需求相对回落，以及部分地区防控措施的升级导致服务业需求恢复不足的影响，预计3月CPI 同比上涨1.2%，地缘政治冲突频发引发市场对供给端担忧情绪升温影响，3月主要工业品价格普遍继续回弹。

交通银行金融研究中心认为，俄乌冲突导致的上游资源能源价格上涨延缓了我国PPI同比涨幅回落势头，但没有改变PPI同比涨幅收窄的整体趋势。但受疫情散发的影响，预计今年3月份消费受到较大冲击可能负增长。

对于今年一季度的GDP表现，华创证券宏观张瑜团队指出，由于基数原因，今年经济增速大概率会出现上半年低、后半年高的状况，预计一季度GDP同比在4.8-5.0之间，实现全年目标的难度在加大，扩张性政策会持续加码。目前看这是大概率事件。

3月金融数据将大幅反弹

调查显示，参与预测机构对于3月人民币新增贷款的预测最高值3.1万亿元，最低值2.4万亿元，中值为2.8万亿元。对于社会融资规模增量的预测最高值4.5万亿元，最低值3万亿元，中值为3.7万亿元。对M2增速的预测最高值9.8%，最低值9.2%，中值为9.4%。

央行此前数据显示，2月份人民币贷款增加1.23万亿元，社会融资规模增量1.19万亿元，广义货币(M2)余额同比增长9.2%。

浙商证券宏观团队认为，3月为季末传统大月，一季度末银行信贷冲量意愿较强，叠加央行当前宽信用政策环境，经济基本面处于修复中，疫情的负面扰动可以得到有效的对冲。

招商证券宏观团队也表示，3月政府净融资规模较历史同期增加近三成，但企业债券发行明显减少，将对社融新增形成拖累，表外融资中的未贴现银行承兑汇票净融资规模将有所回升。

进出口和贸易顺差全面回落

参与预测机构对于贸易出口额同比增速的预测最高值为18.6%，最低值为10.8%，中值14.8%；对贸易进口额同比增速的预测最高值17.4%，最低值4.3%，中值为14.2%；对于贸易顺差的预测最高值为1,100亿美元，最低为8,00亿美元，中值为977.4亿美元。

海关此前数据显示，今年前2个月我国进出口总值9,734.5亿美元，增长15.9%，贸易顺差1,159.5亿美元，增加19.5%。其中出口5,447亿美元，同比增长16.3%，进口4,287.5亿美元，同比增长15.5%。。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，3月全球疫情仍处高位，会继续对我国出口形成一定支撑，但上海疫情可能对出口货运带来一定不利影响。俄乌冲突大幅推高国际油价，部分有色金属价格剧烈上涨，将直接推动国际大宗商品进口价格上行，当前国内基建投资正在提速，对铁矿石、铜等的进口量也会有一定带动作用。

4月降准降息仍可期

调查显示，考虑到当前经济下行压力尚未根本缓解，后续扩张性政策加码的概率会大幅上升，机构对于4月份降准降息仍然抱有较高期待。

参与调查的机构指出，3月以来，地缘冲突、大宗商品价格异动等外部冲击因素放大，国内经济则正遭受新一波疫情的考验，目前稳增长仍是货币政策首要目标，需尽快加大政策宽松力度。

机构预计，央行仍有可能通过降准的方式替换到期中期借贷便利（MLF），因此后续降准概率有所提高，而在美联储连续加息的预期下，国内降息的概率略低。受上述因素的影响，机构对4月国内10年期国债收益率波动的预测区间为2.6%-2.8%。

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