赵诣“交棒”，重仓股应声连续大跌，谁在砸盘？新任基金经理还是另有其人？

2022-03-25 19:19:49 来源：英为财情

拿下基金“四冠王”仅仅一年多之后，34岁的农银汇理明星基金经理赵诣官宣离职。离职消息，却不仅仅是行业与媒体的关注，更激烈的演绎在他管理产品的重仓股上。

事实上，就在赵诣官宣离职的第二天，农银汇理基金就完成了其在管4只基金的基金经理变更。就在农银汇理内部顺利完成“交棒”的节点，赵诣管理产品中重仓股以大跌的方式引发市场关注。

3月24日下午，闻泰科技尾盘突然出现跳水跌停，有传言猜测，此次跌停可能是由于重仓闻泰科技的某机构调仓行为所致。综合机构持仓情况和盘后发布的龙虎榜数据上看，持股市值超6亿的基金仅有农银汇理、华夏和兴全基金。

确定性的是，那就是虽然在同一个基金产品名下，由于接任基金经理风格的差异，此前由赵诣管理产品的整体投资逻辑和风格大概率会发生变化。这也意味着新任基金经理一定程度的调仓换股不可避免，进而引发相应重仓股的股价波动也不可避免。

除了新任基金经理本身的调仓，其他一些共同持股的资金，为了避险，或先行调仓进而引发股价波动也成为了近期重仓股波动的因素。

截至2021年12月31日，赵诣原管理产品的重仓股包括宁德时代、振华科技、应流股份等，当期对天赐材料、中航沈飞、新宙邦、恩捷股份增持较多，分别为60.97%、30.86%、40.51%、19.52%。3月25日均出现不同程度的大跌。

数据显示，截至2021年末，农银汇理基金共有68只基金，在管规模2073.31亿元，离职前，赵诣所管理的规模占到据农银汇理整体在管规模的五分之一。如何完成平稳过渡，保证存量，是赵诣离职后农银汇理基金迫切需要解决的问题。

赵诣管理产品重仓股现“波澜”

在业内人士看来，过往在顶流离任后，接任基金经理的管理难度往往较大。而在赵诣离职后，其管理产品中的重仓股就出现波动，猜测在所难免。

3月24日下午，闻泰科技尾盘突然出现跳水跌停。该股上次跌停还是在去年4月27日，彼时因受印度工厂停产传闻影响，股价受到较大冲击。

本次跌停的诱因又有哪些？闻泰科技3月25日发布了《关于近期经营情况的说明》的公告，其中提到，公司生产经营正常，各项主要业务继续保持稳健的发展势头，未有可能对公司股价产生较大影响的重大事件。在此背景下，重仓闻泰科技的机构调仓导致大跌的可能性就更增进一层。

公开资料显示，截至去年末，闻泰科技共有218家基金持仓1.59亿股，占比12.77%。其中，赵诣管理的农银新能源主题基金持仓约1082万股，持仓市值14亿元，是持有闻泰科技最多的一只基金，并且进入了十大流通股东行列。包括农银汇理新能源主题在内，兴全趋势、兴全合润、兴全合宜等也基本都是顶流基金经理任职或刚离任不久。

此外，从3月24日盘后龙虎榜席位看，买卖席位中，基本也都是机构席位，其前五大买卖席位当中，各有4家机构席位。

这4家机构席位合计买入超过3.6亿元；卖出的4家机构席位中，第一大卖出机构席位卖出金额达6.78亿元。进一步比对后，综合机构持仓情况来看，持股市值超6亿元的基金只有农银、华夏等寥寥数家。

针对上述情况，有业内人士就认为，若上述消息被证实，此时选择急流勇退也许是一个不错的选择。进一步而言，站在新任基金经理的立场上，此时，将400多亿元的持仓重新调整到新赛道，或者用限购等方式来控制回撤，难度非常大。最经济的方式就是重新规划仓位。

“四冠王”离职备受关注

3月22日晚间，赵诣发布致持有人的一封信，说“想出去看看外面的世界”。其后，农银汇理基金的公告接踵而至，这位明星基金经理宣布离职。

回顾赵诣的职业生涯，2014年，赵诣从申银万国离职，加入农银汇理基金，完成了一个卖方研究员到基金研究员的转变。三年后，即2017年3月21日，赵诣开始管理其生涯中的第一只基金，农银研究精选。

彼时的赵诣，较为偏好配置医药生物、国防军工和食品饮料等行业。2018年时，赵诣曾将国防军工行业调至第一大重仓行业，占基金净值比重连续两个季度超过40%。彼时，农银研究精选的前十大重仓股中，军工股占据绝大部分。

当时农银研究精选在2017年、2018年的收益分别为3.19%、-36.61%，在同类基金中排名并不算靠前。改变发生在2019年，彼时赵诣研判，相对于当时预期较高的“核心资产”，科技成长股从性价比来看可能更优。新材料、信息基建、自主可控和新能源等领域进入到赵诣视野。

从2019年开始，赵诣逐渐加大对计算机、电力设备等行业的投资力度，至2019年末时，电力设备成为农银研究精选的第一大重仓行业，持仓占比37.45%。上述改变直观地体现在基金收益率上，2019年，农银研究精选收益率55.94%，同类排名跻身前15%。

值得一提的是，2019年8月、2019年11月，赵诣接手农银汇理新能源主题、农银汇理工业4.0两只基金，进一步加深赵诣对新能源领域的研究与投资。在2019年末时，宁德时代首次进入赵诣的前十大重仓股，同期在列的还有隆基股份、赣锋锂业、通威股份等在后市耳熟能详的股票。

其中，在宁德时代上的投资成为赵诣整体投资的一个缩影。2019年末，宁德时代在赵诣所管3只基金中处于前十大重仓股的末端，2020年一季度就上升至前五大重仓股，并成为农银新能源主题的第一大重仓股，2020年三季度，宁德时代稳坐3只基金的第一大重仓股直至最后一个报告期。

2020年全年，宁德时代从105.94元上涨至350.87元，涨幅达到231.2%。同样的大涨也发生在隆基股份、赣锋锂业等公司之中。

正是因为这种集中押注新能源的操作，赵诣最终凭借农银汇理工业4.0重仓新能源、光伏摘得2020年的桂冠，其他两只基金则位列2、3名，2020年6月1日接手的农银汇理海棠三年定开则取得了第四名的成绩。一人霸榜前四名，一时风头无两。

谁来接管产品？哪只产品风格最可能漂移

随着离职成定局，赵诣管理基金将由谁接任成为持有基民最关心的问题。在赵诣官宣离职的第二天，农银汇理基金就完成了其在管4只基金的基金经理变更。

据统计，2021年下半年，赵诣所管四只基金份额增长10.99亿份。赵诣此前管理最具代表性的产品就是农银工业4.0以及农银新能源主题，这两只基金相对也最受关注。

其中，规模最大的农银新能源主题此前由赵诣、邢军亮共同管理，而在赵诣离职后由邢军亮单独管理。

邢军亮是农银汇理基金的新生代基金经理，2021年7月15日起单独管理农银行业轮动混合，这是他管理的第一只基金。在其管理后，这只基金的前十大重仓股新能源行业占比持续提高，且赵诣此前重仓的航天电器、航发动力也被其买入。

邢军亮从2021年11月3日起与赵诣共同管理农银新能源主题，仅从投资风格来看，邢军亮单独管理的基金同样重仓新能源股票，且均为大盘股，与两人共同管理农银新能源主题的持股风格相似，且两人搭档将近半年时间，农银新能源混合持仓风格发生偏移的可能性较小。

曾经的冠军基金农银工业4.0则由张燕接管。张燕为赵诣同期的基金经理，目前管理4只基金，在管规模81.54亿元，从2017年3月21日开始，张燕管理农银高增长，至今任职回报为114.59%，年化回报16.14%，任期最大回撤30.93%。

张燕所管的基金前后风格差距颇大，习惯追逐景气度。初任基金经理时，其偏好消费股及医药股，2017年前十大重仓中白酒占比极高，2018年则着重投资银行地产，2019年上半年追逐猪周期，2019下半年以及2020年则重仓传媒板块，并开始向新能源领域延伸。至2021年末，其代表基金重仓股以新能源为主，辅以部分传媒领域公司。

由于追逐行业景气度，张燕所管基金的重仓股频繁变化，最大的特征为换手率较高。2017年至2021年末，其所管理的农银高增长换手率最低为424%，2018年6月末最高达758.42%。值得一提的是，农银工业4.0是目前张燕管理规模最大的基金，超70亿元的规模对于此前其管理的基金而言无疑是一种挑战。

不过，有一点是可以确定的，那就是虽然在同一个基金名下，由于基金经理风格的差异，未来此前由赵诣管理产品的整体的投资逻辑和风格还是会发生变化。

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