拨开云雾见天日！

2023-01-02 17:32:20 来源：欧奈尔杯柄

守得云开见月明！

新的一年，新的征程，新的收获，新的希望。让我们在这新的一年，新的开始，忘掉2022年的苦难，忘掉之前所有的不愉快，让我们重新起航！

（一）

(资料图片仅供参考)

回看2022！

2022年收官，沪指全年跌幅超15%，深成全年跌幅超25%，创业板全年跌幅超29%，科创全年重挫31.35%。

全年汇率大幅贬值，人民币由高点6.3071大幅贬值至7.3748，振幅达16.78%，全年走出近8个月的持续巨幅贬值之路，创下有记录以来最陡峭跌幅。

美元指数方面，从2021年6月伊始，16个月内，从89大幅升值28.21%至114.778，创下近些年来最快升值记录，全球汇市一片愁云惨淡，流动性被掠取一空。

富时A50方面，从2021年2月伊始，从最高点20606大幅走低至11158，暴跌45.85%。

沪深300方面，从2021年2月伊始，从最高点5930大幅走低至3495，暴跌41.06%。

恒生指数，从2021年2月伊始，从最高点31183大幅走低至14597，暴跌53.19%。

纳斯达克，更是从2021年11月高点16212大幅走低至10088，重挫37.74%。

国债方面，十债主连，从21年起，走出了近5年来，第二个小牛市，从96.41，大幅走高至102.155，22个月内，超稳定收益，只是在2022年11月份遭遇重挫。

联储方面，2022年联储累计激进加息425个基点，自2022年3月以来连续七次加息，从0-0.25%利率，7次强劲加息至4-4.5%,并暗示将进一步加息以控制通胀。

2022年，从整个金融领域来看，无论是金融资产，还是期市汇市，在联储强劲加息下，整体流动性收缩，呈现单方面趋势性向下波动，并且因为加息节奏较快，整个权益金融风险迅速累积，造成了整个金融各个领域的快速联动，相互挤压，资金争相抛售！

整体来看，2022年，是金融领域黑暗且相对血腥的一年。

（二）

展望2023年！

23年整体来看，有且只有一个风险点。

5%的联储利率，在高位长时间持续，所引发的联储加息末端黑天鹅事件。

德银在近日发布的《2023年全球十大主题》中表示，突然转向可能会产生可怕的负面影响。鉴于2023年6月的通货膨胀率预期仍处在4.7%的高位，“美联储可能不会让外界察觉出它正在放松政策”。

12月中旬，美联储放缓加息步伐，宣布加息50基点，但将利率峰值预期上调至5.1%，并预言2024年之前利率保持高位、不会降息。鲍威尔在记者会上表示，考虑下次会议加息25基点，但也表示，通胀连降两个月并不值得自满，对通胀有信心前不降息。

5%的联储利率，是无风险套利的一个关键点，过高的利率会抑制资金的流动，这也是干预通货膨胀的关键路径。22年全球的经济衰退，以及各种流动性危机和全球ZF主权信用危机莫不过由此引发。高利率对于经济复苏以及金融市场持续产生干扰和压制，甚至会由此引发未知的黑天鹅从而大幅提升金融市场的不确定性。

去年12月日本加息，直接为联储高利率写下了注脚，所以日本人也真是紧张，谁想本国的货币不断下挫。此前几个月日本央行也屡次出手拯救日元，在国际汇率市场上动辄砸个几百亿美元，然而杯水车薪，砸下那个钱短时间的把日元的汇率往回拉了那么一点点之后，马上又掉头往下了。

为什么？因为美元实在太强势，美元加息速度太快。今年年初美联储公布的基准利率是0，到现在已经超过4%了，短时间内这么大的加幅狂潮，导致很多发达国家也是跟着美国，你美联储升息我也得跟着升息，然而日本没有。我们知道，在安倍经济学的指引之下，日本过去10年都是极端的量化宽松政策，所以当美国不断加息之时，日本还不加息，美元和日元的汇率差越来越大，导致日元贬得越来越狠。因此市场都在猜测说日本会不会放弃他的低息政策，也追随美元加息呢？

就在前两天12月20日，日本央行终于做出了重大决策，把长期利率的波动范围从±0.25调整到±0.5。

一方面加息之后对日本经济是有害的，近年来日本推出的大量国债，有一半被日本央行给买走了，这简直就是从左手掏钱掏给右手花。当然我们也说了，正是由于日本常年以来的低利率、零利率，所以虽然日本政府债台高筑，但是每年还的利息还真没有美国那么高。这下好了，日本迫于无奈要加息了，未来国债的利息也会加上去，那么对于日本政府来讲可就是雪上加霜了。

美股中房日债三大危机，前两大冲击已经过半，就像每一次熊市末尾的时候茅台崩盘一样，该说不说，如果日本国债利息大幅追加，这对金融市场的扰动，很可能就不是一两句话就能说的清楚的，因为谁也不敢说自己是那个唯一。

如果剔除高利息下的国际金融市场的扰动，回归A股，在没有系统性风险的情况下，中国房地产已经软着陆近2年，国内目前经济已经到了底部，但是流动性相对薄弱，两项一冲抵，其实短期的波动已经近乎停滞，随着后续高利息下的国际金融市场的持续扰动，以及国内市场复苏预期加持，结合房地产全面放松，剂剂都是猛药的情况下，剧烈的波动肯定是无法避免的，对应到指数上，呈现的肯定是急速上涨以及快速下跌，上有顶下有底，面临着涨不上去也跌不动的境地。

中国经济在全球范围内，呈现着先复苏先滞涨先衰退的局面，面对后续复苏的不确定以及全球经济衰退的延续，中国经济是否能首先打开局面，这仍是23年观察的重中之重。

总之，面对中国经济在23年开年之初的复苏态势，经济复苏之火亦如燎原之势，开始熊熊燃烧，A股的核心逻辑也已经由赛道新能源过度到医疗中药抗疫概念股到现在轮动到了复苏消费板块。虽然A股能涨多高不知道，但是可以确定的是，A股肯定可以涨，2023年，我们要逢低做多A，紧随复苏态势，积极布局左侧行情。

2023年第一个交易日，我看涨！

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