INE原油收盘上涨，市场担忧俄罗斯出口受阻

2022-04-18 16:14:01 来源：英为财情

周一(4月18日)上海原油价格收盘上涨19.5元，涨幅2.88%。主力合约2205终盘收于695.7元/桶，涨19.5元/桶。油价收盘上涨，主要因为市场仍然当有俄罗斯原油出口受到限制，供给不平衡忧虑支持油价。

期货合约和成交情况一览

交易综述与交易策略

（INE原油日线图）

交易逻辑：俄乌谈判陷入僵局，俄罗斯原油出口受阻，OPEC不愿意增产支持油价，但疫情的担忧和能源储备的释放施压油价。油价仍处在震荡区间。

技术面来看，油价维持震荡，但当前价格仍然运行在长期均线上方，主要技术指标都偏向多头。投资者以逢低吸纳为主。

阻力位：INE原油730.0，美油115.80

支撑位：INE原油680.0，美油107.59

中国及海外消息

俄罗斯原油可能被迫减产，支持油价
俄罗斯的石油业是俄罗斯预算收入的重要来源，但该行业已经出现放缓迹象。因为俄乌战争，西方买家不再购买俄罗斯石油，而莫斯科正努力用亚洲新兴市场的销售来弥补在西方失去的销售。储存容量已满，基础设施和运输物流阻止了俄罗斯向亚洲出口所有西方不要的石油。因为超出了产品存储能力，炼油厂正在削减运行率，石油公司正在相应缩减原油产量。

与此同时，作为OPEC+协议的关键成员国，俄罗斯被允许每月每天将原油产量提高10万桶以上，而该联盟正按计划每月每天解除削减40万桶原油产量。

在油价飙升的情况下，俄罗斯继续从石油获得大量出口收入，它的石油还没有正式受到欧盟的禁运或制裁。在乌克兰战争之前，欧盟进口了俄罗斯所有原油出口的将近一半（48%）。然而，在俄罗斯和乌克兰冲突以后，许多欧洲买家对俄罗斯的石油敬之远之，不愿通过向普京付钱买油来资助他的乌克兰战争。

根据国际能源署IEA的估计，2022年1月，石油和天然气相关税收和出口关税收入占俄罗斯联邦预算的45%。IEA本周表示，原油和成品油的出口总收入目前每天约为7亿美元。尽管资金仍在流入俄罗斯，但该国石油业已经显示出困境的迹象。随着更多买家避开俄罗斯原油和石油产品，未来几个月情况可能会恶化。

分析师表示，俄罗斯没有足够的石油和产品的储存能力，面对买家罢工，这将不可避免地导致原油产量下降。投资银行DNB Markets的资深石油分析师Martinsen本周表示：存在永久失去一些生产潜力的风险。

印度买俄原油加工后再卖给欧洲赚差价
当地时间4月14日，美国媒体发布文章称，在呼吁欧盟放弃从俄罗斯进口石油时，美国忽略印度所扮演的角色。该媒体指出，如今印度正在从俄罗斯进口大量石油，已经成为俄罗斯石油的大买家之一，不断从俄罗斯进口被西方拒绝的原油货物。当前，个别欧洲国家已经放弃从俄罗斯进口石油，但是这种做法也导致自家燃料供应陷入中断，这也意味着这些国家必须要寻找新的进口来源，而印度则利用该机会对欧洲国家出口经过加工的俄罗斯石油，从中赚取差价。

文章中提到，如果欧洲对俄罗斯能源实施制裁措施，石油价格必定会大幅度上涨。印度从俄罗斯进口石油之后，进行提炼加工后再转卖给欧洲地区的国家，这样可以赚更多的钱。从这里情况也可以看出，如今欧盟想要放弃从俄罗斯进口能源是极其复杂的事情。

尽管欧盟正在想方设法寻求降低对俄能源的依赖，但是像印度等国家可以从俄罗斯进口更多能源，然后对能源进行加工之后再转卖给欧洲国家，这相当于欧洲国家需要花更多的钱来变相进口俄罗斯能源，其中多出了很多不必要的程序，将给欧洲人民带来更大负担。

事实上，俄乌冲突发生之后，欧盟和印度对冲突的看法截然不同。在美国的煽风点火下，欧盟迅速对俄罗斯实施制裁措施，即使欧盟极其依赖俄罗斯能源，但是欧盟还是想要通过降低对俄罗斯能源的依赖，来对俄罗斯造成致命打击。相比之下，印度则保持务实的态度，没有宣布对俄罗斯发起制裁。除此之外，印度还利用该机会从俄罗斯进口价格更低的能源。

报告显示：今年中国国内原油产量稳中有升
今日，中国石油企业协会与对外经济贸易大学在北京联合发布《中国油气产业发展分析与展望报告蓝皮书（2021-2022）》。

《中国油气蓝皮书》认为，2021年，世界油气勘探开发投资较2020年提升了7%，世界油气新增探明储量增加66亿桶油当量；世界油气产量和消费量涨幅明显，世界油气价格总体呈波动上升态势，世界石油炼制产业的发展空间进一步扩大。展望2022年，预计国际油气公司勘探投资仍将继续增长，但投资重心将逐步转向低碳与新能源业务，国际油气价格预计于上半年呈现高位剧烈波动态势，下半年有望回落并保持相对稳定。

《中国油气蓝皮书》指出，2021年，国内原油产量保持稳定，进口量持续增长，进口来源稳定，原油加工量下降，需求减少，全年油价震荡上行；国内成品油产量稳步增长，进口量锐减，出口量呈下降趋势，成品油企业盈利明显改善，市场维持“两大多小”竞争格局；天然气产量、进口量保持增长态势，国内供需基本平衡，价格大幅上涨，交易市场化程度更高。展望2022年，预计国内原油产量稳中有升，进口量将继续减少；成品油供给继续保持增长，出口有所减少，需求保持低速增长，价格波动性增大；受国内外不确定性形势影响及“双碳”目标的实行，预计原油进口趋缓，进口价格波动，天然气对外依存度将继续攀升，液化天然气进口继续增长。

统计局：3月份生产原油1771万吨同比增长3.9%
e公司讯，国家统计局消息，原油生产稳定增长，进口降幅扩大。3月份，生产原油1771万吨，同比增长3.9%，增速比1—2月份回落0.7个百分点，日均产量57.1万吨。进口原油4271万吨，同比下降14.0%，降幅比1—2月份扩大9.1个百分点。一季度，生产原油5119万吨，同比增长4.4%。进口原油12785万吨，同比下降8.1%。

机构和分析师观点

华联期货：地缘反复扰动叠加抛储，原油大幅波动
自2月24日俄罗斯正式对乌克兰发起军事行动后，以美国为首的北约国家相继对俄罗斯发起多轮制裁。俄罗斯做为全球三大产油国之一（另有沙特、美国），产量高达1100万桶/填（包含凝析油）。且其出口量占近一半，剩下一半国内加工。出口因制裁受到影响将对全球原油供应影响巨大。

IEA分析俄罗斯下月石油产量可能下降300万桶/日。但从目前来看，估计影响并不如预期的大。俄罗斯乌拉尔原油大幅贴水甩卖，市场仍可出现买家。据报道称，俄罗斯提出以比俄乌军事冲突前价格更折扣的价格（35美元/桶）向印度出口乌拉尔原油，俄罗斯希望印度按照今年的合同采购1500万桶起步。目前美国和英国相对比较确定的对俄罗斯原油出口出台禁令，其它国家实际进口还需继续观察。

另外在原油高企引起美国通胀压力持续升温背景下，美国寻求原油增量，如希望欧佩克能提高产量，但目前并不奏效，3月底的欧佩克会议基本还是延续了此前的增产进度。而能否取消对伊朗制裁让其原油产量回归市场还有待于伊朗核协议的继续谈判。回到美国国内，受制于页岩油企对上游投入不足，自去年以来仅依靠DUC消耗来维持产量并不可持续。

面对此种种无法达成增产的目的，美国于3月底正式开始宣布将于5月开始实施6个月的抛储计划，每天从美国战略石油储备中释放100万桶，总量相当于1.8亿桶，也成为美国历史上最大规模的抛储行动。同时据拜登所说美国的盟友和合作伙伴可能会额外释放3000万到5000万桶石油。此次释放战略储备短期冲击明显，但后期美国仍需要对库存进行回补。如全球原油主产国未实质性进行增产动作，则难有效改变当前市场供需紧张的格局。建议继续关注俄乌协议，北约对俄罗斯制裁兑现情况、伊朗核协议、欧佩克国家增产进度。

操作建议：从中长期来看，盘面多头趋势暂未改变，100美元位置依旧是多空反复拉锯焦点。当前市场受地缘影响波动较大，近期推荐的原油做多方案暂持有，后期根据实际运行情况调整止损位。

国泰君安期货研报原油:暂时偏强
早盘，外盘两油再次走强。利比亚国家石油公司宣称由于大象（El Feel）油田停产石油产量下降7万桶/日，加剧市场对供应紧缺担忧情绪，日内或延续强势。此外美国天然气价格创2008年以来新高，全球性的能源紧缺仍在火热地演绎中。

客观而言，当前原油市场供应依旧紧缺，我们不认为整个二季度油价均价会出现大幅回落，低库存、低供应下大概率保持在高位，在二季度的大部分时间里也依旧需要长期防范油价的上行风险。如果油价出现阶段性回调，策略上看则将是逢低多单边、月间正套的好机会。在潜在下行风险方面，一方面，需关注以美国为主的IEA成员国原油抛储利空还在发酵，美欧库存有边际回升的可能

在欧洲暂停从俄罗斯进口270万桶/日的原油后，美国决定在未来6个月释放1.8亿桶战略石油储备，2月24日以来美国—欧洲和美国—亚洲两条主要原油出口航线的货运量也大幅上升，运价暴涨逾50%。考虑到北美阿芙拉型船运力相对紧张，意味着美湾原油出口火爆的格局还将持续一段时间，或对WTI近端月差结构长期形成压制，这种情况下Brent、SC的价格结构也很难立即大幅转强。

另一方面，随着美联储面对高通胀压力就加息、缩表给出了更为激进的表态，美元指数向上突破100大关，对油价的压制依旧较强。市场当前多空对于油价分歧的核心在于短期是否需要先释放流动性快速收紧的利空，一旦市场对俄乌冲突短期升级的预期被证伪，盘面则很有可能复制2021年11月的走势释放流动性收紧下的下行压力。这种回调一旦触发，很有可能迅速降低通胀预期，并在美联储激进缩表态度并未转变之时促成实际利率的进一步走强，强化油价的下行驱动

华泰期货原油：三大机构同时下调供需增长预期
市场分析：上周三大机构发布了4月报，供应方面来看，三大机构普遍下修非OPEC供应增长，主要来自俄罗斯供应削减，但下调幅度较上月明显收窄，此外，美国页岩油供应暂未出现显著上修。需求来看，三大机构也普遍下修，主要因为近期中国国内疫情封锁以及俄罗斯经济增长下滑。本月需求下滑幅度要大于供应，因此整体Call on OPEC是下修的，因此平衡表的影响略偏空，原油市场目前处于供需两弱格局。策略：受地缘政治和疫情影响，短期以中性对待。风险：俄乌局势缓和，伊朗核谈出现重大进展

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