当前聚焦：果断加仓白酒，刘彦春感慨“2022实在痛苦”，称危机正在过去，权益市场估值回升远未到位

2023-01-20 20:51:24 来源：英为财情

财联社1月20日讯（记者沈述红）一众明星基金经理的最新持仓已悉数披露。对刘彦春而言，净值自2022年11月以来强势回血，以及管理规模在过去一个季度从758.85亿元回升至779.62亿元，是这难耐的一年里难得的慰藉。

以其管理规模最高的景顺长城新兴成长为例，该产品在四季度果断加仓白酒，增持了包括贵州茅台、泸州老窖在内的股票；尽管四季度医药和旅游板块表现强势，刘彦春却对其重仓的中国中免和迈瑞医疗有所减持，减持幅度分别为8.21%、13.22%。

在四季报中，刘彦春直言“2022年实在是痛苦的一年”。不过，他分析，危机正在过去，中国资产相对吸引力大幅提升，外资回流值得期待。“只要外部环境正常化，凭借中国人民的勤劳和智慧，没有什么困难不能被克服。”

【资料图】

在他看来，影响股票定价的最大风险逐步解除，权益市场估值水平将迎来持续修复，近期的估值回升远远没有到位。只要地产稳住，居民风险偏好改善，消费回升将具有爆发力和持续性。同时，平台经济、教育、医疗等领域政策预期回暖，相关领域有望重新焕发活力。

在管规模增长20.77亿，果断加仓白酒

截至2022年底，刘彦春在管的6只基金总规模为779.62亿元，较三季度末的758.85亿元增加了20.77亿元。

业绩方面，他管理的6只产品2022年净值回报较为相近，均在-13.55%--14.89%区间范围内。不过，这些产品在2022年11月以后大多有不俗表现，“回血”幅度均超过了两成，其中以景顺长城集英成长两年为甚，该产品2022年11月至12月回血29.43%。

以其管理规模最高的景顺长城新兴成长为例，该产品2022年底规模为400.72亿元，较2022年三季度末的393.63亿元增长逾7亿元。其股票仓位从去年三季度末的93.45%微增至94.07%，前十大重仓股依次为：五粮液、贵州茅台、泸州老窖、中国中免、迈瑞医疗、古井贡酒、海大集团、药明康德、山西汾酒、晨光股份。

景顺长城新兴成长2022年四季度末前十大重仓股值得一提的是，截至去年底，该产品分别持有五粮液、贵州茅台、泸州老窖、中国中免2223.31万股、230.21万股、1767.38万股、1790万股，持仓市值分别已经达到了40.17亿元、39.76亿元、39.64亿元、38.67亿元，占基金资产净值的比例分别达10.03%、9.92%、9.89%、9.65%，均已接近或达到顶格持有上限。

由此看来，虽然该产品过去一个季度对五粮液做了轻微减持动作，但或属于被动减持。尽管四季度医药和旅游板块表现强势，刘彦春却对其重仓的中国中免和迈瑞医疗有所减持，减持幅度分别为8.21%、13.22%。

从增持力度上看，刘彦春管理的这只产品对贵州茅台加仓力度最大，四季度环比增持14.03%，对泸州老窖的增持幅度也超过4个百分点。

同期，景顺长城新兴成长持有的古井贡酒、海大集团、药明康德、山西汾酒股票数量保持不变；美的集团退出第十大重仓股名单，晨光股份新进为第十大重仓股。

2022实在痛苦，但危机正在过去

过去一年，以白酒为代表的标飞板块经历了较大起伏。作为手握近800重金，且主投消费类板块的基金经理，刘彦春如何看待当下市场？

刘彦春认为，股票市场有望迎来新一轮上行周期。2022年困扰市场的因素主要有美联储引领下的全球货币紧缩、国内受到新冠疫情冲击、地缘政治冲突带来的市场风险偏好下降，而这些因素在四季度均出现逆转，资产定价面临重估。

在他看来，新冠病毒毒性降低后，及时调整防疫政策使得经济发展前景变得清晰。只要外部环境正常化，凭借中国人民的勤劳和智慧，没有什么困难不能被克服。“我国经济长远发展的不确定性已经显著降低，影响股票定价的最大风险逐步解除，权益市场估值水平将迎来持续修复，近期的估值回升远远没有到位。”

海外经济景气下降的背景下，刘彦春直言内需重要性显著提升。防疫、地产政策加快调整有望重新激发经济内生活力。前期居民储蓄快速增加，消费场景恢复有助于消费潜力释放，只要地产稳住，居民风险偏好改善，消费回升将具有爆发力和持续性。

同时，平台经济、教育、医疗等领域前期受政策冲击较大，随着各行业整顿到位，他认为政策预期回暖，相关领域有望重新焕发活力。俄乌冲突等因素导致前期大宗商品价格高企，需求疲弱叠加成本高涨，2022年实在是痛苦的一年。

不过，他表示，危机正在过去，大宗商品价格也将回落到合理水平，成本下降将有助于我国中游和下游企业盈利扩张。海外景气下滑，国内触底回升，预期人民币将进入升值周期，中国资产相对吸引力大幅提升，外资回流值得期待。

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