观点：种植牙降费幅度达55%，机构看好哪些上市公司？

2023-01-12 20:47:38 来源：英为财情

近日，种植牙市场再次传来重磅消息！

【资料图】

1月11日，口腔种植体系统集中带量采购在四川开标，产生拟中选结果。据国家医保局介绍，此次集采拟中选产品平均中选价格降至900余元，与集采前中位采购价相比，平均降幅达55%。

据统计，本次集采汇聚全国近1.8万家医疗机构的需求量，达287万套种植体系统，约占国内年种植牙数量（400万颗）的72%，预计每年可节约患者费用40亿元左右。

对此，市场分析认为，目前国内种植牙渗透率较低，种植牙集采叠加医疗服务价格调整，将为种植牙渗透率提升提供契机；建议关注具有品牌及规模化优势的口腔医疗服务龙头公司。

01国内种植牙市场有望提速

近年来，随着我国进入中度老龄化社会，叠加经济发展带来的消费升级需求，中国种植牙服务市场规模持续扩容。根据智研咨询数据，2021年市场规模已由2016年的117.4亿元增长至383.6亿元，CAGR为26.7%。

从渗透率来看，种植牙由于高昂的费用，导致目前我国种植牙渗透率不到0.1%，相较韩国（5%+）、欧美国家（1%），未来我国种植牙市场还有极大的提升空间。

从市场竞争格局看，我国种植体市场几乎全部被外国品牌占据。韩国奥齿泰、登腾两家企业市场份额占比近60%，瑞士品牌士卓曼占比也较高为22%。从这个角度而言，未来国产种植体生产企业还有很长的路要走。

与此同时，由于牙医自主创业相对容易，因此供给端以民营诊所为主，占比80%，行业CR5为8.5%，市场格局较为分散。

针对本次集采，湘财证券认为，随着种植牙集采的推进，治疗费用下降有望提升患者治疗意愿，从而提高种植牙的渗透率，长期来看利好口腔医疗服务板，具有品牌及规模化优势的龙头民营口腔连锁机构有望实现以价换量抢占市场，带动行业集中度提高。

具体来看，本次集采共有55家企业参与，其中39家拟中选，中选率71%。中选企业既包括一些知名国际企业，也包括威海威高、常州百康特等国内企业。

价格方面，此前因高价让患者望而止步的进口品牌，价格几乎全面下调。其中，瑞士品牌士卓曼、美国品牌登士柏、瑞典品牌诺保科种植体系统从原采购中位价5000元降至1850元左右；而市场需求量最大的韩国品牌奥齿泰和登腾种植体系统也从原采购中位价1500元降至770元左右。

据悉，口腔种植的费用大致分为种植体、牙冠和医疗服务三个部分。其中种植体是种植牙的核心部分，成本占比高达44%；手术+麻醉占到25%；种植基台、牙冠成本、修复材料约分别占比12%、6%、13%。

国家医保局相关人士表示，本次集采通过“带量”促进竞争，挤出了种植体的价格水分。预计通过多项治理措施，种植一颗牙的整体费用（含医疗服务、种植体和牙冠）降低50%左右。

另外，国家医保局有关部门负责人还透露，近期还将对种植牙过程中配套使用的牙冠耗材开展竞价挂网，同步落实口腔种植医疗服务价格全流程调控，使种植牙服务的三类主要费用构成同步下降。通过多项措施协同发力，预计2023年3月下旬到4月中旬，种植牙费用综合治理结果落地实施，患者将全面享受到降价后的种植牙服务。

02哪些概念股或受益？

从种植牙产业链看，上游包括设备和耗材企业；中游为器械经销商；下游为口腔医疗机构。

经笔者统计，目前已经登陆资本市场的相关耗材公司包括正海生物（口腔修复膜+骨粉+代理种植）、奥精医疗（骨修复粉）、康拓医疗（种植体）、国瓷材料（氧化锆材料和氧化锆全瓷牙冠）、先临三维（齿科3D数字化）等。

下游为口腔医疗机构，如通策医疗（民营口腔医疗龙头）、瑞尔集团旗下的瑞尔齿科（高端民营口腔医疗机构龙头）等。

结合各方面的情况来看，本次口腔种植体系统联盟集采，将使得上游耗材价格的明显下降，

有望促使我国种植牙需求得到进一步释放。多机构认为，长期看利好下游各口腔专科医院，具备品牌及规模优势的龙头口腔机构的利润有望增加。

在二级市场上，当前较受机构关注的标的也主要集中在下游，如通策医疗、瑞尔集团旗下的瑞尔齿科等龙头口腔医疗机构。

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