INE原油大幅攀升，对俄制裁打压供给支持油价

2022-03-02 16:40:08 来源：英为财情

周三(3月2日)上海原油价格上涨7.99%，主力合约2204终盘收于663.9元/桶，涨49.1元/桶，地缘紧张局势升温，对俄制裁打压供给支持油价。

期货合约和成交情况一览

交易综述与交易策略

（INE原油日线图）

交易逻辑：油价的短线上行风险是难以忽视。俄罗斯原油对外出口已经受到了实质性影响。俄罗斯原油对外出口体量占全球供应的5%-7%，比例非常高。虽然此前北约成员国表示不会对俄罗斯能源出口进行制裁，但从原油现货贸易市场来看黑海地区俄罗斯原油对外出口的航运价格已经大幅暴涨。

另一方面，北约多国表态支持将俄罗斯从SWIFT支付系统中剔除，或意味着俄罗斯能源对外出口将面临与此前伊朗一样的困境。因此，在当前危机持续升级的情况下，只要地缘政治风险短线无法解除，市场完全有可能交易俄罗斯原油对外出口停滞给油价带来的利好。

技术面来看，油价的整体k线仍然位于均线上方，且均线发散向上，同时MACD、RSI等指标均显示出多头力度仍较为强劲。表明价格仍然有望进一步走高。

阻力位：INE原油690.0，美油109.35

支撑位：INE原油650.0，美油102.35

中国及海外消息

全球原油天然气、小麦以及食用油价格飙升，因制裁导致供应中断；
俄罗斯和乌克兰的冲突升级，西方对俄罗斯实施制裁，扰乱和航空和海上运输，威胁到原材料商品的贸易。

在谈判未能取得成果后，俄罗斯一只庞大的装甲部队正在向基辅挺进。俄军目标是实施乌克兰的去军事化和去纳粹化。周二，几个航运集团停止了在俄罗斯的运营活动，而航空公司也因为俄罗斯和欧洲互相实施空域禁令而取消了货运航班，这导致人们对供应链阻塞的担忧不断加深。

分析师表示，目前的局势非常不稳定，局势没有降温迹象，最后有可能造成对所有各方都不利的结果。从基本面看，商品需求保持强劲。那些俄罗斯扮演主要供应角色的大宗商品的价格全线飙升，其中包括能源，金属以及谷物。

因为对供应中断的担忧压倒了美国计划释放战略库存的影响。尽管美国政府避免直接制裁俄罗斯石油和天然气，但是周六美国和多个盟友将俄罗斯多家银行从SWITF全球银行结算体系中踢出，导致俄罗斯所有商品的出口均面临严重扰乱。俄罗斯是天然气主要生产国，也是欧洲的重要供应国。

与此同时，原油和小麦价格也一路蹿升。分析师表示，乌克兰的局势依然脆弱，西方对俄罗斯金融和能源实施制裁，将导致能源危机持续发酵，短期内原油价格将会升至远高于每桶100美元的位置，如果冲突进一步升级，甚至会上涨得更高。

国际能源署据悉将紧急投放6000万桶原油，平抑油价飙涨之势；
知情人士透露，在俄乌局势将原油推高到逾100美元/桶后，美国和其他主要经济体就联合释放石油库存达成一致。

消息人士称，国际能源署（IEA）已同意从全球库存中调配6,000万桶石油。这将是美国几个月内第二次释放原油库存。美国能源部不予置评。记者暂时无法联系到IEA置评。IEA的30个成员国包括美国，日本，德国和法国。

地缘因素最兴奋时点已过，但影响短期难消除
俄乌战争周末仍在进行，周末一度传出欧盟部分国家赞同加大制裁力度将俄罗斯排除出SWIFT系统，但德法和美国都不愿意做此选择。法国总统马克龙表示，世界必须为乌克兰的“长期”战争做好准备。俄乌这个地缘因素让市场最兴奋的时点或大概率已经在周四出现过了，不过围绕此事件后面可能还会有反复，各方利益博弈很难马上退场。

对于原油市场供应来说，目前俄罗斯原油管道运输目前未收到影响，但是作为全球第二大原油出口国，伍德麦肯兹在一份报告中称，俄罗斯460万桶/日的原油出口中，多达230万桶/日销往西方，而通过船运方式的原油供应不可避免会受到干扰，何时恢复正常仍有待观察。油价大幅波动显示出当前市场基本面并不支持油价保持在100美元/桶以上的高位，随着时间推移，供应侧的变化仍将是市场关注的焦点，建议投资者保持耐心静观其变。

全球首艘双燃料大型原油船交付
2月28日，中国船舶集团有限公司旗下大连船舶重工集团有限公司为中远海运能源运输股份有限公司建造的全球首艘液化天然气（LNG）双燃料超大型原油船（VLCC）“远瑞洋”号顺利交付。该船的低温储舱为独立自主研发，并实现了国产耐蚀钢的实船应用。

机构观点

国泰君安期货研报原油:警惕极端上行行情；
昨夜，内外盘两油重心继续上移，波动率维持在历史高位。我们认为，短期油价出现极端上行风险的概率依旧较大，内外盘油价本周可能上行至任何高度，最核心的因素源自俄罗斯原油对外出口已经受到了实质性影响。俄罗斯原油对外出口体量占全球供应的5%-7%，比例非常高。虽然此前北约成员国表示不会对俄罗斯能源出口进行制裁，但从原油现货贸易市场来看黑海地区俄罗斯原油对外出口的航运价格已经大幅暴涨，军事冲突风险下VLCC有效运力大幅下滑，俄罗斯乌拉尔原油因为无法出口对Brent升贴水也出现了暴跌。这一点利好与俄罗斯是否受到能源制裁无关，与本质是乌克兰战乱下黑海航线安全体系的崩塌。另一方面，北约多国表态支持将俄罗斯从SWIFT支付系统中剔除，或意味着俄罗斯能源对外出口将面临与此前伊朗一样的困境。因此，在当前危机持续升级的情况下，只要地缘政治风险短线无法解除，市场完全有可能交易俄罗斯原油对外出口停滞给油价带来的利好。而又由于这一供应削减幅度过大，油价的短线上行风险是难以忽视的

专家：油价不会涨到天上去，油气投资减少趋势将会有所纠偏；
无需担心俄罗斯断供石油和天然气油价不会涨到天上去。专家分析表示，战争危害不可控，有可能引发一系列制裁。美国已经对俄罗斯两家银行在美资产冻结，而这两家银行对俄罗斯对外贸易来说举足轻重。影响比把俄罗斯从SWIFT系统断开要更大。

专家认为，短期之内不要过高估计美国制裁的决心。因为，美国人不希望打仗，特别强调了不会出兵；其二，冬天还没有过完，欧洲仍然需要俄罗斯的石油和天然气。

专家表示，俄罗斯在全球能源市场地位重要，俄乌战争爆发，世界能源格局或发生重大变化。无需担心俄罗斯断供石油和天然气。俄罗斯出兵前，普京明确表示持续供应石油天然气，没说断供，也没有把油气作为一个手段。如果供应接受方要制裁，不接受俄罗斯的石油天然气，那么市场肯定将受到影响。

专家认为，疫情已经持续了两年，各国对经济恢复有共识，在保障油气市场方面也存在共识。油价往上涨是肯定的，100美元往上涨一涨，但短期内不会涨到天上去。

高油价缺乏支撑！地缘政治事件影响往往是短期的
油价破百是否意味着见顶？专家认为，如果油价长期维持高位，会带来滞胀压力。这次国际油价破百是历史上第三次，长期影响还需进一步观察，但是油价短时间内从2020年低位冲到100美元以上，反映了市场对俄乌局势的担心。

当下全球经济形势对高油价缺乏支撑，现在疫情还未结束，不存在需求大幅上升的情况。重大的地缘政治事件会影响油价，但影响往往是短期的。一旦俄乌局势缓和，其对油价的影响就会降低。油价实际是金融概念，油价剧烈上涨实际是金融家在赌，赌地缘政治事件发展。

至于将来油价如何，专家认为这取决于战争的长短，包括俄罗斯战争边界到哪，它的目的能不能实现。另外还取决于欧美国家对俄罗斯制裁的广度和深度。

专家认为油价维持高位是大概率事件，因为欧洲天然气供应高度依赖俄罗斯。俄罗斯向欧洲输送天然气有两条线路，一条走乌克兰，一条是北溪二号。最新消息显示，德国暂停审批北溪二号天然气管道。

高油价不利于全球经济复苏，油气投资减少趋势将会有所纠偏
专家表示，中国油气企业近几年主要的任务是国内增产，因为我们进口量大，国内产量要保持住。2021年石油进口量大大减少，国内需求力在减弱，需求增长处于转折点，今后中俄要在新能源、清洁能源等领域加强合作。

专家也表示，近些年石油投资受到碳达峰、碳中和等约束，08年以后资本开支持续下滑。油价突然起来，是供给端的原因。专家认为，高油价对于整个世界都是不利的，不管对资源国来说还是对消费国来说。因为，通货膨胀会增加经济运行成本，不利于经济复苏。

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