十大券商策略：坚守稳增长主线重点围绕“两个低位”积极布局

2022-02-20 19:42:05 来源：英为财情

财联社2月20日讯，本周创业板指、深证成指、上证指数分别上涨2.93%、1.78%、0.80%。后市市场如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。

中信证券：坚守稳增长主线重点围绕“两个低位”积极布局优质蓝筹

稳增长政策全面加码，服务业纾困补齐“短板”，政策的加码推动行情扩散，投资者集中减仓和调仓接近尾声，“三底”已依次确认，坚守稳增长市场主线积极布局。

首先，近期稳增长政策涉及面不断扩大，制造业升级和新基建助力投资稳中有进，服务业纾困举措精准指向消费短板，未来政策不断细化有望推动消费更快企稳。

其次，前期稳增长主线更聚焦于低估值的传统行业，政策扩散后预计稳增长主线将更加多元，稳增长主线中价值与成长风格更加均衡。

最后，节后第二周市场流动性压力快速得到缓解，投资者集中减仓和调仓已接近尾声，海外扰动因素高峰已过，人民币资产吸引力进一步提升，政策底、市场底与情绪底已依次得到确认。

建议坚守稳增长主线，重点围绕“两个低位”积极布局优质蓝筹。具体包括：

1）基本面预期处于相对低位的品种，重点关注前期受成本问题压制的中游制造，如汽车及零部件、光伏风电设备等，基本面预期仍处于低位的航空和酒店；

2）估值处于相对低位的品种，建议关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商、建材和家居企业，现金流明显改善的通信运营商，新基建领域的智能电网及储能和受益“东数西算”的数据中心和云基础设施，受部分龙头下跌冲击后的港股内容驱动的互联网龙头，以及具备新材料等新业务发力能力的精细化工企业。

国泰君安：“稳增长”行情仍在途中价值仍将阶段占优

国泰君安策略陈显顺研究团队最新研报指出，自2021年底中央经济工作会议以来，“稳增长”一直是市场关注的焦点。全球流动性拐点已现，中美货币政策异步窗口期正在收窄，这使得估值端不具备全面抬升基础，故更应聚焦具备估值修复的方向。从DDM模型出发，应当重视分子端盈利反转或边际改善。当前以消费与基建链为核心的低估值板块具备上述优势，“稳增长”行情仍在途中。

整体来看，当前市场偏低风险偏好、经济基本面仍未兑现之下，价值仍将阶段占优，而成长尤其是赛道型公司的机会还需要等待风险偏好的回暖。水往低处流，按照稳增长的发力先后顺序、盈利的边际改善程度，

推荐：1）基建：煤炭/钢铁/交通运输/建筑/化工-基建地产/机械设备；2）消费：农林牧渔（生猪）/家电/消费者服务；3）金融：券商、银行；4）消费电子。

华安证券：建议继续维持均衡配置短期稳增长仍可为

市场热点轮动加速，建议继续维持均衡配置，短期稳增长仍可为，中期积极布局成长第三阶段行情。2月节后第2周，以电力设备、锂电为代表的成长风格显著反弹，而第1周表现较好的稳增长链条表现有所分化、金融风格出现全面回调，因此在近期市场波动加大、热点加速轮动下，配置方面我们建议维持均衡配置，短期继续看好稳增长链条，而随着成长风格良性调整期接近尾声，中期可积极布局成长风格的第三阶段拔估值行情。

具体地可关注三大方向、两大主题。

主线一：稳增长效果有望超市场预期，关注预期差下的稳增长链条，重点看好建筑建材、建筑装饰、城市管网改造、电网建设等新老基建领域以及地产上下游、银行等相关机会；

主线二：成长良性调整接近尾声，积极布局成长第三阶段行情，尤其是以双碳、半导体国产替代为代表的成长主线以及成长扩散下的通信、计算机及军工；主线三：消费方面，短期继续关注受益于纾困政策的旅游、机场、餐饮、休闲服务等出行服务类消费，中长期关注以涨价为主线的乳制品、调味品以及食品加工等必选消费品机会；主题方面继续关注数字经济、国企改革相关主题投资机会。

中金公司：稳增长”风格可能持续，制造成长静待转机

伴随“稳增长”政策逐渐见效、中国经济增长见底回升，“情绪底”可能视稳增长政策的力度和节奏在一季度中左右，而“增长底”则有望在一季度到二季度左右出现。

风格方面，成长风格经历前期调整后，进一步大幅回落可能性相对较小，近期有所企稳，但结合当前经济和政策环境，以及估值和仓位情况，我们认为成长风格可能仍未到大幅介入的时间，市场重回成长风格的时间点初步预计可能在二季度初左右。

行业配置建议：稳增长”风格可能持续，制造成长静待转机

1）政策边际变化或发力潜在有支持的领域，包括基建、地产稳需求相关产业链（建材、建筑、家电、家居等）、券商金融等；

2）2021年已经有所调整、估值已经不高、中长期前景依然明朗的中下游消费，自下而上择股，包括家电、轻工家居、汽车及零部件、互联网、农林牧渔、食品饮料、医药等；

3）阶段性关注受疫情影响较大的航空机场、餐饮旅游、线下娱乐等板块；

4）去年涨幅大的制造成长板块，包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等，已经有所调整，但可能还未到全面介入时机。

中信建投证券：两会兑现时点正逐步临近选股上注重“三低一改”

当前正处于政策密集落地期，“稳增长”迎来多项政策利好，但另一方面也应该注意到两会兑现时点正逐步临近未来静待两会、跟踪政策、逐步兑现。警惕美联储连续加息、地缘政治风险等外部风险。

配置方向上重点关注：

①以“东数西算”为代表的新基建；

②以银行、房地产、建材为代表的传统基建；

③以食品、免税为代表的疫情好转消费复苏预期；

④以煤炭、石油链为代表的涨价品种。选股上注重“三低一改”，即低位、低估值、低拥挤度基础上有基本面边际改善预期，较高的股息率也有望提供较好的防御性。

兴业证券：把握金融地产等低估值修复逢低布局“小高新”

把握金融地产等低估值修复，同时逢低布局“小高新”。长期，聚焦科技创新的五大方向。1）新能源（新能源汽车、光伏、风电、特高压等），2）新一代信息通信技术（人工智能、大数据、云计算、5G等），3）高端制造（智能数控机床、机器人、先进轨交装备等），4）生物医药（创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等），5）军工（导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等）。

海通证券：短期金融地产占优未来有望切换至新基建的新能源和数字经济

核心结论：①21年12月以来的调整背景和诱因类似21Q1的调整，盘面指标显示调整已经较充分。

②借鉴历史，本轮春季行情从价值到成长的催化剂可能来自政策面和一季报业绩预告。

③今年类似2012年是震荡市，上半年最好窗口期是稳增长型春季行情，短期金融地产占优，其中我们认为最值得重视的是券商。未来有望切换至新基建的新能源和数字经济。

具体到行业，我们认为高度关注稳增长政策发力的重点即低碳经济和数字经济领域。

低碳经济方面，重点关注风电、光伏和新型电网，这些领域景气度持续高增。新型电网中重点关注特高压。

数字经济方面，可以重点关注受益于算力基础设施建设的云计算和数据中心，需求持续释放的网络安全，受益于基站建设的5G，这些领域也是目前新基建政策的发力方向。

广发证券：虎年“开门红”有望延续当前仍然是稳增长较优

虎年“开门红”有望延续，当前仍然是稳增长较优，疫后复苏逻辑持续演绎，但成长的胜率也在改善。A股22年在盈利下行和美债中枢抬升的背景下低PEG策略将占优。3大因素的变化继续支撑节后A股开门红。

中期而言A股依然面临两大核心矛盾的考验：美联储较快节奏加息+缩表、中国稳增长的兑现效果。美债利率影响成长风格、稳增长影响价值风格，我们预计当前至两会期间稳增长政策仍将密集验证，但社融拐点T3右侧低PEG成长的胜率在逐渐改善。从3大行业比较方法的交叉验证来看，当前低区“稳增长”主线的行业最优。

关注稳增长+ PEG合意的成长+疫后复苏，继续高区-低区均衡配置：

1. 低区“稳增长”和“双碳新周期”的交集（地产、建材、煤化工）；