微动态丨外汇周评：央行鹰派政策美消欧长，但美元空头须警惕此事

2023-03-31 19:50:47 来源：英为财情

(资料图片仅供参考)

美元指数连续第二周且连续第二季度下跌。投资者认为美国利率接近见顶，而欧洲通胀数据继续支持欧洲央行升息，欧美政策差异料打压美元多头人气。欧元区3月核心通胀高于前值。欧洲央行已明确表示，未来加息将取决于经济数据。

美指102关口附近暂获支撑

本周伊始受银行业担忧影响，投资者神经紧绷，美元一度抗跌。之后第一公民银行收购硅谷银行资产交易尘埃落定，而且金融领域没有进一步的崩溃迹象，令投资者大松一口气，避险资产需求退潮，导致美元下滑。

但鉴于银行业担忧仍存在不确定性，市场走势反复，美指未能跌破上周创下的2月以来新低101.912。截至发稿，美元指数本周和本季度跌幅分别约为0.62%和1.08%。

市场仍在关注美国地区性银行存款进一步外流前景的同时，还正将注意力重新转向通胀问题和加息前景。投资者预计美国利率接近见顶，且预期美元的收益率优势正在缩小。

美联储本周稍早公布的数据显示，2月份货币供应量M2较上年同期下降2.2%，至21.099万亿美元，这是衡量美国经济中现金和现金类资产流通量的基准指标。经季节性调整后，M2货币供应量较去年同月下降2.4%至21.063万亿美元。

美国货币供应量以1930年代以来最快速度下降，这是经济和金融市场的危险信号，应该引起投资者的注意——增长、资产价格和通胀都可能减弱，主要是由于大流行后大规模财政和货币刺激、美联储通过量化紧缩缩表、银行存款下降以及信贷需求和提供疲软所产生的流动性逆转的结果。

在其他条件相同的情况下，这表明美联储没有必要进一步加息。鉴于货币供应变化与对资产价格和通胀的影响之间存在一到两年的滞后，这甚至可能是美联储应该降息的迹象。

整个3月份，美国利率市场对前景进行了大幅度的重新定价，现在认为美联储完成加息的可能性约为40%。联邦基金利率期货已经反映年底前降息的可能性。

法国兴业银行分析师团队称：“在影响变得更明朗之前，美元可能会呈区间波动，但如果对美国利率前景的重新定价持续下去，美元还有相当大的下跌空间。”

瑞银全球财富管理的首席投资官Mark Haefele在报告中表示：“我们认为，去年美元走强的主要支柱——美联储积极收紧政策和有韧性的美国经济——不太可能在未来支持美元。”

欧洲央行升息压力增强

欧元兑美元上涨逾1%。欧元区3月核心通胀高于前值，增强了欧洲央行的升息压力，并提振了欧元。欧洲央行已明确表示，未来加息将取决于经济数据。

虽然周五(3月31日)出炉的欧元区3月总体年度通胀率出现了显著下降，但核心通胀符合预期值7.50%，高出前值0.1个百分点。同时欧元区3月核心CPI月率初值也较上月比有所增高。

尽管能源成本下降帮助欧元区总体通胀降至一年来的最低水平，似乎将强化市场对欧洲央行停止加息的呼吁。但欧洲央行官员表示，除非银行业动荡继续恶化，否则他们可能会在5月份的下一次政策会议上继续加息。

欧元区的利率已经处于2008年金融危机以来的最高水平。考虑到过去一个月银行业的动荡也增加了信贷紧缩的可能性，恢复2%的通胀目标将变得更加复杂。

加拿大帝国商业银行称，欧洲通胀数据表明欧洲央行有更多的工作要做，这可能会缩小欧洲央行和美联储之间未来的政策利率差距，将对欧元构成支撑。

高盛经济学家表示：“由于美国经济增长前景恶化且紧缩前景不利于美元，我们将欧元兑美元3个月和6个月预期从此前的1.02上调至1.05。同时维持12个月预期在1.10不变。预计经济衰退风险上升不支持美元进一步下跌。”

日元走势波动

美元兑日元结束四周连跌，本周反弹逾2%。日本财政年度将于周五结束，本财年末和新财年初的资金流预计将推动该货币对继续走高。不过因避险资金流入日元，美元兑日元3月迄今下跌逾2%。日元因日本是世界上最大的债权国而被视为避险货币。

包括即将离任的行长黑田东彦在内的日本央行决策者主张采取宽松的货币政策，但最新的工资协议和日本首相岸田文雄对提高工资的准备可以挑战超宽松的政策。此外，全球评级机构惠誉将日本的主权信用评级确认为"A"，同时保持"稳定"前景。惠誉表示：“基本情况仍然是日本央行将在中期内维持宽松的货币政策。”

澳新银行经济学家称，从近期来看，政策转变似乎不太可能。即将上任的行长植田和男(其任期将从4月9日开始)甚至在被提名之前就已经公开支持超宽松的货币政策。如果政策转变真的发生，我们预计是在今年第二季度之后，日元将因更有利的收益率差而反弹。美元/日元将在年底前逐步走低至124。

英镑重新升破1.24

英镑兑美元本周上涨逾1%，重新升破1.24关口，并有望连续第二个季度上涨，因为投资者认为英国高通胀将需要英国央行继续加息来加以抑制，尽管利率可能正在接近峰值。

英国央行行长贝利本周早些时候表示，如果有迹象表明存在持续的通胀压力，利率可能不得不走高。而英国零售商协会(BRC)报告称，截至3月的一年中，英国商店价格从之前的8.4%上升至8.9%，这是自2005年开始调查以来的最高读数；食品价格在这一年中增长了15.0%，也创下了历史新高。

加拿大丰业银行经济学家预计，英镑兑美元将重新测试2022年底/2023年初的峰值1.2447。外国投资者仍然是英国政府债券的净卖家。净流出量远小于1月份创纪录的净流出量(280亿英镑)，但在英国市场2022年底的波动之后，这一趋势仍然令人担忧。不过，该数据对英镑的盘面表现没有影响。

澳新两国央行将软化姿态

澳元兑美元和纽元兑美元本周分别上涨0.75%和1%，但一季度均下跌逾1%。下周，澳洲联储和新西兰联储将召开政策会议，市场认为澳洲联储将暂停加息，新西兰联储则料将把加息速度放缓至25个基点。

澳新银行的经济学家预计：“我们认为澳元/美元将在今年年底走高，这主要是由于美元的估值松动，美元对我们的公允价值的衡量仍有超过10%的溢价。然而，这一调整过程不会是线性的……维持澳元兑美元年底预期在0.75不变，但由于近期爆发的全球银行业危机，短期内市场不太可能掀起强劲的风险偏好，这可能会限制澳元上行。”

澳新银行的经济学家还称：“我们依旧认为到2023年5月新西兰联储将提高现金利率至5.25%的峰值并维持该位水平直至至少2024年年底。但就业市场紧俏以及近期旋风的不确定影响给通胀和现金利率的前景带来了上行风险。我们预计在2023年剩余时间纽元将温和升值，但像经常帐赤字的失衡正打压人气。纽元兑美元年底将收于0.66。”

标签：