一波未平一波又起！硅谷银行余波扩大有色金属板块普跌后市如何走？

2023-03-17 08:09:22 来源：英为财情

(资料图片)

3月16日，有色金属股普跌。截至收盘，洛阳钼业(03993)跌8.97%，中国铝业(02600)跌5.21%，江西铜业股份(00358)跌4.15%，五矿资源(01208)跌4.11%。消息面上，硅谷银行余波扩大之际，美国商务部15日公布的数据显示，美国2月零售销售额环比下降0.4%，较前值的3%大幅下降;美国2月PPI同比4.6%，比预期和前值都要低。市场普遍担忧事件或将触发美国经济快速滑向衰退。前海开源基金基金经理吴国清表示，短期来看美国通胀风险未完全解除，但在接下来的3-4月份，有色板块有望迎来货币属性金铜铝等大金属和小金属共振上行的大行情。

短期的风险，主要源于市场对美联储持续紧缩的担忧，近期的数据表明美国通胀风险未完全解除。前海开源基金基金经理吴国清指出，从CPI数据看，美国1月能源价格环比反弹，再加上房租和非租金服务价格持续扩张，使CPI同比增速下降至6.4%，比上月的6.5%仅下降0.1个百分点，这说明通胀放缓的速度在减慢。即便后续CPI同比增速因为高基数而难以超过去年的高点，但可能也不会像市场的乐观预期那样线性下降，而是具有一定粘性。通胀粘性将使美联储面临更多约束，货币政策目标更加难以取舍。

面对美国2月零售数据下滑，美国利普乐金融集团首席经济学家罗奇分析，美国人对经济衰退的担忧正在加剧，在银行业出现动荡恐慌之后，消费者可能会缩紧开支。目前美国短期借贷成本波动，经济可能很快陷入衰退。之前经济学家预测美联储将在下星期加息，但金融业动荡可能迫使美联储暂停加息。

此外，美国硅谷银行破产事件的影响，也让市场认为美联储3月份的加息行动将变得谨慎。截至目前，市场预期美联储3月不加息的可能性已经在短短几天内上升至近40%，加息25基点的可能性为60%，而加息50基点的可能性已经从一周前的80%降为0。

不过从长期来看，前海开源基金基金经理吴国清认为，在接下来的3-4月份，有色板块有望迎来货币属性金铜铝等大金属和小金属共振上行的大行情。对所有有色品种均有上行的强劲动力，尤其利好供应偏紧的品种。这大概率是今年涨价最好的时点，货币和需求都是最小荷才露尖尖角的时间，周期投资已经进入了最舒服的时候。

同时，考虑到美联储连续、大幅加息的累积效应和时滞效应，美国经济衰退的概率正在上升，美国通胀水平的回落将有效解除美联储货币宽松的掣肘。随着美联储政策利率从加速加息到放缓加息、停止加息甚至到降息，美债市场利率有望驱动实际利率大幅下降，金价已经进入牛市右侧上行通道。

展望未来，吴国清认为，去美元化和全球央行系统性增持黄金储备的趋势将愈加凸显，全球黄金储备的提升空间潜力较大。从品种来看，相对更为看好2月较为低迷的金铜铝锡锌。

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