现货黄金多头暂时蛰伏，FED鹰派政策松动须确认一条路线

2023-01-30 20:55:30 来源：英为财情

【资料图】

周一(1月30日)，现货黄金小幅走弱，距离上周创下的去年4月下旬以来高位1949.06美元/盎司不远。投资者注意力转向本周包括美联储在内的全球央行政策会议，以进一步明确其未来加息策略。

北京时间20:20，现货黄金下跌0.13%至1926.01美元/盎司；COMEX期金主力合约下跌0.17%至1926.2美元/盎司；美元指数下跌0.11%至101.819。

经济数据显示美国通胀降温迹象，美国消费者支出在12月连续第二个月下降，使经济在进入2023年之前处于较低的增长轨道，因此围绕美联储加息节奏进一步放缓的预期出现，投资者等待美联储的最新政策指引。

市场普遍预计，美联储将在本周为期两天的政策会议结束后进一步放慢加息幅度至25个基点。去年，在连续四次加息75个基点后，美联储于12月将加息步伐放慢至50个基点。

大多数经济学家表示，美联储将在接下来的两次政策会议上每次加息25个基点后暂停政策紧缩周期，但可能至少在今年余下时间里保持利率不变。联邦基金利率目前为4.25%-4.50%。

荷兰合作银行分析师指出，美联储将加息周期放缓至25个基点的可能性已经越来越大。对于利率指引，"我们仍然认为，鉴于高通胀势头消退，FOMC(联邦公开市场委员会)可能会在加息到4.75-5.00%的目标区间后暂停，并在今年剩余时间内保持利率不变。”

如果美联储对近期数据情形自下而上的分析，更倾向于认为随着新冠病毒大流行进入尾声，对高通胀的驱动作用逐渐减弱，这可能会导致美联储采取更为鸽派的措施，并重新推升金价。

抗通胀OR保就业？

在美联储政策会议结束前将公布ADP就业人数变动，预计1月份从前值的23.5万下降至17万。去年，美联储抑制消费者价格指数(CPI)而疯狂加息，希望在一定升抬升失业率来抑制需求。

但由于潜在的价格压力持续存在，尤其是在服务和住房领域，美国经济在第四季度仍在合理运行，劳动力市场继续非常强劲，美联储很可能会确定确实正在接近抗通胀行动终点，但任务远未完成。

荷兰合作银行资深美国策略师Philip Marey表示：“美联储将通胀置于就业之上，因此只有核心通胀大幅下降才能说服FOMC(联邦公开市场委员会)今年降息。虽然通胀高峰已经过去，但潜在价格压力依然存在……我们认为通胀在年底前不会接近2%。”

ING首席国际经济学家James Knightley指出：“美国通胀形势表明物价压力正在缓解，但在就业市场强劲的环境下，美联储将会慎言利率已经见顶。”

Exinity首席市场分析师Han Tan表示：“如果面对抑制需求的加息，美国经济增长势头仍然顽固，这可能会迫使决策者继续踩刹车，此类鹰派政策信号可能会促使黄金回吐年初至今的部分涨幅。”

欧元区和英国境况迥异

欧洲央行和英国央行本周也将举行政策会议，预计均加息50个基点，但两家的处境迥异。欧元区两大经济体德国与法国年初以来下行势头有限，暗示经济衰退绝非已成定局。相比之下，英国央行则面临一个特别困难的选择。

尽管欧洲央行一直以有记录以来最快的速度加息，但迄今为止未能使通胀率接近其2%目标。最新的官方数据显示，12月份消费者价格指数同比上涨9.2%。而从最新PMI数据中可以发现，法国商业信心回升，劳动力市场也继续显示出其韧性，就业增长加速至三个月高点；在连续6个月下降之后，德国服务业活动甚至恢复了增长。随着经济衰退风险的缓解，乐观情绪已经回归。

标准普尔全球的Ken Wattret表示：“不仅由能源驱动的严重衰退风险显著降低，而且包括PMI数据在内的领先指标走势表明，经济增长提早加速的可能性越来越大。”

自去年12月以来，欧洲央行官员加倍强硬的言论推动了欧元走强。如果未来天然气价格继续受到限制，欧元区经济调查持续向好，那么欧元将延续升势，进而给美元带来卖压，变相利好金价。

但在英国，问题比欧元区棘手。英国12月通胀年率依然达到两位数的10.5%。民调显示，英国通胀年率要到明年年底才会降到央行的2%目标水平。而英国经济几乎肯定会走向衰退，一年内发生这种情况的可能性为75%。

J. Safra Sarasin的Raphael Olszyna-Marzys表示：“与我们的预测相比，更具弹性的增长应该意味着核心通胀可能更具粘性，并提供一些空间或迫使英国央行加息幅度超过我们的预期。”

Investec的Ellie Henderson表示：“消费者将在2023年面临困境，英国今年大部分时间可能会陷入温和衰退，因为高利率的滞后影响会抑制增长前景，加剧生活成本危机的效果。”

市场预期，高烧难退的通胀将迫使英国央行继续加息，但由于英国经济前景明显逊于欧元区，英国央行的强硬姿态很难为英镑提供长期支撑，英镑上涨势头给美元和金价带来的影响也不及欧元。