国信期货日评：金银维持震荡，关注明晨美联储纪要

2023-01-04 16:04:17 来源：英为财情

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锌镍：锌偏弱震荡，镍暂时观望；
周三沪锌主力合约较前一交易日下跌1.35%。供给端，欧洲今年属于暖冬天气，能源消耗季节性增量不多，天然气、电力价格短线继续下行，能源危机对锌价支撑减弱。国内方面，国产矿加工费持续上行，锌精矿进口略有盈利，后期供给端或有增量。需求端，本周镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率均下行。终端方面，房地产企业资金状况明显改善，叠加国内疫情防控政策放松，终端需求预期乐观。但接近年底，下游企业实际需求未有太大起色。库存方面，LME库存处于低位且持续下行。国内上期所库存略有累积，社会库存周内累积幅度较大。短线能源危机对锌价支撑较弱，内盘锌基本面偏弱，短期锌价偏弱震荡。交易：短线做空。
周三沪镍主力合约较前一交易日上涨1.01%。国内镍铁企业生产成本高企，铁厂挺价销售，印尼镍铁进口量正常，铁厂心态较为乐观。精炼镍方面，今日内外盘现货价格继续倒挂，精炼镍整体供给偏紧。需求端，在不锈钢领域，本周库存继续增加，终端需求低迷。在新能源领域，硫酸镍供给趋向宽松，硫酸镍价格下行，生产亏损，后期或减产。库存方面，本周LME库存上行、上期所库存略有增加。镍价近期在宏观情绪、俄镍减产消息及精炼镍进口亏损三重因素作用下持续上行，价格创下半年新高。短期进口仍然亏损，预计镍价高位震荡，建议暂时观望。

贵金属：金银维持震荡关注明晨美联储纪要；
周三，黄金白银期货维持震荡。截至14:30，沪金主力合约AU2304暂报413.36元/克，上涨0.58%，沪银主力合约AG2302暂报5343元/千克，下跌0.34%。周三，美债利率略有回落，金银维持震荡。美国12月Markit制造业PMI46.2，创2020年5月以来新低。随着经济增长压力逐渐浮现，而通胀同时高位回落，同时各国央行积极增持黄金，贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗，白银在工业需求提振下，则因低库存受到更多商品属性的支撑。短期内贵金属能否进一步上行，需关注有无更多明确衰退信号或就业走弱信号出现，以及明晨将公布的美联储12月会议纪要，对市场加息预期的影响。

棉花：郑棉窄幅震荡短线交易为主；
周三，郑棉早盘略有下跌后震荡回升，成交收缩，持仓略有减少。中国棉花信息网显示，现货指数价格有所上调，3128B指数较前一日上涨24元/吨，报15074元/吨。国内棉市来看，短期纺织企业库存处于低位，对于棉价有支撑。不过由于春节临近，开工率下降，上方空间有限。总体维持震荡走势。操作上建议短线交易。

白糖：郑糖大幅下挫短线交易为主；
周三，郑糖早盘跳水，之后持续震荡下行，成交放大，持仓大幅减少。据云南糖网，广西现货价格下调20-30元/吨。国际市场来看，短期价格有所调整，供应偏紧情况有所改善。国内基本面来看，短期内外价差严重倒挂，但是临近春节，现货成交清淡。外盘下挫带动郑糖进入回调。下方5600元/吨一线预计存在较强支撑。操作上建议短线交易为主。

花生：采购扫尾阶段花生反弹无力；
周三，花生期货小幅下跌。主力合约PK2304偏弱震荡，较上一交易日跌0.6%左右，减仓0.1万手，持仓10万手。今年春节时间较往年提前，油料基本扫尾。部分地区疫情过后，居民生活陆续恢复正常，需求好转，下游处于逢低补库状态，短线变化有限。操作建议震荡偏空思路对待。

苹果：延续上涨产地已逐渐恢复；
周三，苹果期货延续强势。主力合约AP2305全天高位震荡，较上一交易日涨近2%，减仓1万手，持仓20万手。近期客商已经开始集中备货，冷库包装人员恢复。据产地反馈，今年备货体量不及往年水平。随着第一波冲击逐渐消退，产地用工紧张问题缓解，市场会回归理性，后期走势关键在于需求的恢复程度。操作建议暂时观望，等待反弹做空。

油脂：国际原油走低拖累内盘油脂高位修正；
周三油脂期货高位震荡收跌，相比豆粕的大幅下挫，油脂跌幅明显收窄，菜油表现最为坚挺。尾盘买盘入场，期价回升，收复部分跌幅。现货方面，汇易网报道，豆油现货与前一日持平，棕榈油、菜油现货较前一日略有增加。幅度在100-200元/吨不等。
马来西亚BMD毛棕榈油期货周三从前一日触及的近五周高位下滑，国际原油走低拖累国际油脂下挫，尤其是美豆油跌幅较大，这对马棕油冲击明显。但供应收紧的预期限制跌幅。国内方面，内盘油脂跟随国际油脂继续调整，但由于需求预期提振，内盘油脂相对抗跌，中国粮油商务网最新数据显示，国内油脂库存稳中有增，增幅明显收窄，棕榈油库存的下滑，被豆油、菜油库存回升所弥补。当前油脂市场在外部压力冲击，内盘需求提振中震荡反复，油脂短期反弹趋势仍在。短线滚动操作。

豆类：连粕震荡回落资金离场明显；
周三连粕市场震荡回落，早盘期价受到隔夜美豆下挫的影响跳空下行，但随后多空资金离场，期价低位窄幅震荡。国际方面，CBOT大豆电子盘低位震荡收涨，市场当前一方面受到宏观情绪的影响，美元走强国际原油下挫，给大宗商品带来压力，另一方面，尽管近期阿根廷地区出现一定的降雨，但是主要地区旱情仍未缓和，不过温度可能有所回落，但是本周后期降雨量有限，下周或迎来降雨。国内方面，汇易网数据显示，国内豆粕现货较昨日下跌，部分品牌跌幅40-60元/吨。目前华北地区豆粕价格在4600-4700元/吨之间。中国粮油商务网最新数据显示，国内豆粕最新库存稳中有增，随着国内油厂开工的继续放大，尽管下游提货较大，但是需求仍不及供给增加，库存回升至59万吨。美豆的回落给连粕市场带来打压，随着春节的临近，年前最后的采购高峰正在进行中，随后市场或进入短暂的需求停滞期，这对豆粕期现有所压力。连粕市场高位震荡加剧，美豆成为风向标。短线操作。

原油：担心全球经济衰退油价大幅下跌；
周三国内原油价格大幅下跌，主力SC2303合约报收于542.1元/桶，下跌29.9元/桶，跌幅5.23%，持仓增加6631手。国际货币基金组织预计，世界三分之一的经济将进入衰退，而纽约联邦储备银行行长William Dudley说，美国经济很可能出现衰退。国际货币基金组织目前预计，2023年全球经济增长率为2.7％，低于2022年的3.2％。国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔琳娜·格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）警告称，全球经济面临艰难的一年，比我们刚结束的一年还要艰难。国际货币基金组织已经在10月份警告称，全球经济的三分之一以上将收缩，2023年全球GDP增长率低于2%的可能性为25%，该组织将其定义为全球衰退。美元指数创了2周以来最大单日涨幅，美元走强利空油价。国家统计局2022年12月31日公布的数据显示，2022年12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为47.0%，比11月下降1.0个百分点，低于临界点，为连续3个月下降，为2022年以来的最低点。制造业生产经营景气水平较上月有所回落。12月份，中国非制造业商务活动指数为41.6%，比上月下降5.1个百分点，低于临界点，非制造业景气水平有所下降。12月份，中国综合PMI产出指数为42.6%，比上月下降4.5个百分点，低于临界点，表明企业生产经营活动总体有所放缓。技术面，油价短期震荡转弱，继续关注上方压力。操作建议：震荡偏空思路操作。

橡胶：胶价近期维持震荡反弹；
周三沪胶震荡上涨。现货方面，卓创资讯数据显示，今日上海市场天然橡胶现货价格重心跟随盘面走高100-350元/吨，但下游买盘情绪欠佳，听闻部分制品企业已陆续放假，市场交易情绪相对冷清，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为12500-12600元/吨，越南3L/混合胶价格为11650-11700元/吨附近，实单具体商谈。供应端，元旦后海南产区将进入全面停割，至此国产新胶供应落下帷幕。海外产区，越南亦进入低产期，泰国产区亦逐渐自高产季向低产期过渡，季节性新胶释放淡季下，供应端整体压力有所缓解，但累库趋势有望延续。需求端，目前国内轮胎市场运行缓慢，轮胎整体开工暂维持低位水平，少数轮胎企业元旦假期有停产放假行为。终端需求弱化，随着传统春节假期的临近，国内轮胎市场或逐渐开启假期模式，市场交投进一步收缩，轮胎开工逐步降至全年最低。宏观政策预期利多提振胶价。技术面，胶价RU2305近期维持震荡反弹。操作建议：震荡偏多思路操作。

燃料油：衰退预期燃油大跌；
周三，在美联储发布衰退预期言论后，国际原油大幅走低，船用油作为海上贸易主要燃料，受衰退预期影响较大，主力合约2305收2557，下跌171，跌幅6.27%。国际市场，燃料油需求逐渐进入淡季，圣诞节至春节前一般为航运业淡季，船用油需求不佳。但是美国等多地出现极端天气，取暖油有一定支撑。国内方面，目前市场成品油需求又随回暖，但是弱于往年，重油二次加工利润始终表现一般，燃料油供应相对宽松。建议投资者暂时观望，关注原油走势和宏观经济对燃油影响。

沥青：成本支撑松动沥青走弱；
周三，国际原油大幅下挫，沥青成本端支撑松动，主力合约2306下跌2.4%，跌幅小于原油，裂解价差逐渐收窄。虽然目前沥青需求偏弱，但实际供应也略显不足。根据百川盈孚数据，截至12月28日，全国沥青炼厂开工率为33.37%左右，沥青供应逐渐缩紧。本周全国沥青炼厂库存率约为32.49%，目前沥青市场持续供需双弱，库存水平持续低位震荡，部分地区出现资源短缺的现象。目前北方货物向南流动，贸易商逐渐进入冬储，沥青需求虽然弱于前期，但是整体相对稳定。沥青现货止跌反弹，近期多区域出现价格小幅回升趋势，底部支撑相对稳定。

PTA：日内跟随油价回调；
周三TA2305收涨0.47%。卓创数据，现货报盘参考期货2301升水25元/吨自提，未闻主动递盘，参考商谈5435-5465元/吨自提，下周主港货源报盘参考期货2305升水20-25元/吨自提，买卖气氛一般。PTA大厂停车检修，行业开工继续走低，但海外衰退担忧升温，油价大跌利空成本，盘面日内跟随回调，关注油价及投产进度。建议逢高短空或观望。

聚烯烃：盘面高开低走；
周三塑料2305收涨1.54%。现货局部下调，下游接货意向谨慎，刚需采购为主，卓创数据，线性华北报价8100-8400元/吨，华东报价8160-8350元/吨，华南报价8400-8700元/吨。
周三PP2305收涨1.71%。现货窄幅被动，贸易商出货为主，下游采购平淡，卓创数据，拉丝华北报价7650-7800元/吨，华东报价7650-7770元/吨，华南报价7880-8000元/吨。
当前现实供应平稳，但预期压力增加，下游处于季节性淡季，工厂逢低刚需采购，低库存操作为主，基本面表现平淡，油价大跌拖累盘面走弱，关注未来需求变化。建议震荡思路。

螺纹钢：期螺震荡回落市场或转弱势；
周三期螺震荡走低。宏观面来看，shibor上升，市场资金利率上升；防疫政策优化，劳动力供给最紧张的时刻结束。宏观预期较暖，但螺纹钢实际需求低迷，上周上海钢联贸易商建材成交均值10.96万吨，同比回落24.03%。上海钢联新一期供需数据，螺纹钢表观需求回落至246.68万吨，环比降7.3%，同比降7.9%。期螺淡季走势预期主导，需求低迷未能限制涨势。但目前位置已经偏高，继续上涨压力较大，市场或出现回落。建议投资者轻仓沽空为主。

铁合金：供需矛盾逐渐累积价格震荡回落；
锰硅：周三锰硅期货回落。目前从原料来看，锰矿库存绝对值高，但近几周到港锰矿到港不高，港口库存高位震荡。从生产来看，北方锰硅生产微利，南方无利润。上周产量略有回升，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国62.97%，较上周增0.72%；日均产量28993吨，增145吨。同时钢材产量略有回落。市场重新转为过剩。但康密劳12月底宣布不可抗力。建议观望为主。
硅铁：周三硅铁期货下跌。上周硅铁产量小升Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国62.97%，较上周增0.72%；日均产量28993吨，增145吨。Mysteel调查统计，12月硅铁产区136家生产企业，开工情况如下：12月全国综合开工率为：60.63%，较之11月环比增6.24%。全国12月产量503205吨，环比11月增6.23%，增29515吨。硅铁供给增加，期货略高估，建议观望为主。

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