焦点速看：国信期货早评：美债利率上行仍施压金银，花生延续上涨

2022-09-21 10:01:39 来源：英为财情

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国债：货币宽松逻辑，国债多单轻仓；
近期随着国内六大行下调存款利率，国内货币利率市场化特征较为显著。在央行层面上，指导利率已经下调，通过市场化下调实体经济利率是国内央行调控的转型方向。在这个过程中，相比于以前直接干预，市场化降息国内相对较长，国内低利率趋势尚不改变。多单轻仓。

股指：资金短期缩量，股指观望；
近期国内股市成交量有所减少，市场层面上，在成交量持续减少显示了资金对近期行情的谨慎。外部方面，美国CPI的高涨预期导致美联储加息浓厚，外围市场预期拖累较为严重。给全球市场带来一定的压力。经济层上，国内经济结构性仍然严重，稳定经济的政策仍然需要时间消耗，股指短期持续观望。

锌镍：美联储议息会议在即，锌镍暂时观望；
周二晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌0.12%。基本面，欧洲电价短线下行，但欧洲炼厂成本仍然在高位，外盘锌锭供应紧张局面不改。国内锌精矿加工费低位，国产矿供应仍然偏紧，进口矿盈利窗口打开，冶炼环节云南干旱限电或有影响。需求方面，整体仍旧相对平淡，镀锌开工率上周大幅上行，下游需求转好。终端方面，8月国内主要城市房地产市场数据极差。库存方面，LME库存维持在低位；国内社会库存略增。宏观方面，美联储议息会议在即，宏观不确定性增加，预计短期锌价震荡偏弱，建议暂时观望。
周二晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨1.26%。供给端，镍铁价格上行，铁厂利润好转，镍铁产量环比上行。需求端，不锈钢库存本周继续下跌，钢厂控量出货，终端需求相对低迷。合金方面，镍价上行之后需求再度转弱。而新能源领域，三元前驱体产量大幅上行，终端需求转好逐步正反馈至硫酸镍环节，硫酸镍价格上行，不过中间品供给充裕，硫酸镍后期价格上行幅度有待观察。库存方面，LME库存低位，国内库存本周略有下降。镍基本面较前期好转，但美联储议息会议在即，宏观不确定性增加，预计短期镍价高位震荡，建议暂时观望。

贵金属：联储会议临近美债利率上行仍施压金银；
周二晚间，COMEX黄金期货下跌0.4%报1671.10美元/盎司，COMEX白银期货下跌0.9%报19.183美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报385.18元/克，下跌0.07%；沪银2212主力合约报4403元/千克，下跌0.50%。周二晚间，美联储会议前夕，10年期美债利率上行至3.56%附近，美元指数再度突破110关口，金银仍承压震荡。建议密切关注明晨美联储会议上点阵图上移和经济预测调整情况，预计点阵图将显示加息路径更高更久。预计会议落地被市场消化过程中，贵金属仍将面临向下调整压力。目前市场已完全计入九月加息75bp的预期，另有20%概率预期加息100bp，但利率端计价可能仍显不足。美国经济韧性仍然凸显而欧洲经济景气程度显著承压，美元指数的上行可能仍未结束，实际利率上行进程亦未告终，贵金属上方压力仍然存在。

苹果：天气影响苹果上涨下游需求仍不佳；
周二，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2301午后拉涨，收8479，较上一交易日涨0.34%左右，持仓19万手。受台风“南玛都”和较强冷空气共同影响，山东地区有大风天气，市场担忧落果。山东冷库九月中下旬仍未完成清库，存在一定库存压力。下游需求低迷，走货速度一般。关注大风天气对苹果的影响，操作建议暂时观望。

花生：延续上涨；
周二，花生期货小幅上涨。主力合约PK2301宽幅震荡，收10684，较上一交易日涨0.24%，增仓0.7万手，持仓15万手。河南麦茬花生局部陆续开始刨出中，目前上市量仍有限。主力油厂陆续入市收购，收购价格居高，叠加新作减产明显，提振了市场信心，花生价格获得较强支撑。操作建议偏多思路对待。

油脂：周边市场影响油脂低位震荡；
周二CBOT豆油期货市场收盘上涨，其中基准期约收高1.2%，主要受到邻池大豆和豆粕市场走强提振。12月期约收高0.75美分，报收65.91美分/磅。受此影响，夜盘连豆油低位震荡收涨，短空平仓推动价格。
周二BMD毛棕榈油震荡走高，主要因为棕榈油出口需求增长，反映出节日季节到来前，主要进口国的需求强劲。12月毛棕榈油上涨39令吉或1.05%，报收3,739令吉/吨。夜盘马棕油震荡收涨。与之相比，连棕油夜盘震荡下行。
周二ICE加拿大油菜籽期货市场收盘在窄幅区间互有涨跌，其中基准期约收低0.13%，美豆油走强与季节性收割压力共振，市场多空博弈凸显。11月期约收低1加元，报收785.60加元/吨。受此影响，夜盘菜油震荡走低。整体而言，国内外油脂跌势仍将持续，不过品种差异化越发明显，棕榈油表现最弱，菜油次之，豆油相对强于其他油脂。偏空操作为宜。

豆类：出口或有提振美豆震荡收涨；
周二CBOT大豆期货市场收盘上涨，其中基准期约收高1.2%，阿根廷央行收紧了享受特殊汇率的种植者的外汇准入政策。市场预期阿根廷大豆出口或将放缓，这将对美豆有所提振。此外大豆收获进度低于市场预期，单产下降的预期仍在进行中。美豆向区间上限运行。11月期约收高17.50美分，报收1478.75美分/蒲式耳。受此影响，连粕夜盘震荡收涨，市场看涨情绪仍在进行中，尽管国内豆粕现货以及基差已经处于相对高位，但是当前市场供求偏紧依然支撑价格。连粕市场则在成本、现货、油粕套利等因素中区间震荡。短线操作。

玉米: 夜盘上涨后市关注新粮收购情况；
周二夜盘玉米期货上涨，主力C2301报2854元/吨，较上日涨0.78%。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格表现坚挺，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2750-2800元/吨，集装箱一等玉米收购2800-2850元/吨，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3050元/吨，东北深加工企业（黑龙江东部为主）陆续挂牌收购新季玉米，折干价格2500元/吨以上，陈粮收购价格走强，黑龙江深加工主流收购2500-2650元/吨。国内新作玉米进入上市期，东北新粮收购价明显高开，部分收购价折北方港口达到2750以上，抬升盘面底部。目前国内加工企业原料库存明显低于上年，有一定补库需求而新作成本上升，而养殖端因利润修复，生猪二次育肥及压栏增加，使得饲料需求趋于好转，玉米或保持偏强格局。操作上，低位多单谨慎持有。

生猪:政策调控压制期货下跌；
周二生猪期货下跌，主力LH2301暂报22905元，较上日结算价跌近2.4%，因国家调控政策加码打压。现货方面，据汇易网，河南报价23.8元/公斤-24.3元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤；山东报价23.7元/公斤-24.3元/公斤，较昨日持平；对于后市来看，根据仔猪出生数量推算9月肉猪出栏量仍偏低，10月到次年1月环比会增加，而需求亦处于旺季，按照往年正常的季节性消费增加来看，预计供应增加力量略弱于需求增加程度，使得整体供需面仍处于略偏紧的状态。但国家政策开始关注高猪价，冻猪肉储备投放加码，短期或压制猪价表现。操作上，观望。

白糖: 原糖反弹短期供应偏紧支撑；
原糖期货低位反弹，受到短期供应压力较小的支撑走强。03合约上涨0.43美分/磅，涨幅为2.5%。印度低位缺乏出口意愿。原白价差支持印度生产更多的精炼糖。2022/23年度供应将逐步转为宽松。巴西出口强劲，9月前三周日均出口量同比增加35%。国际糖价预计维持宽幅震荡。郑糖夜盘小幅波动。消费低迷压制糖价走势。外盘走强有一定带动。下方存在成本支撑。预计偏强震荡。操作上建议短线交易为主。

棉花: 美棉三连跌美元上涨打压；
美棉因美元走强，经济前景暗淡再度走低。12合约下跌2.7美分/磅，跌幅为2.8%。美元延续涨势，全球经济放缓引发的忧虑持续影响市场。美棉优良率维持低位，为33%，去年同期为64%。但短期市场焦点在宏观影响上。夜盘国内郑棉偏弱运行，外盘下挫有一定拖累。籽棉收购也将全面展开，郑棉存在压力。操作上建议空单持有。

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