能源化工及焦煤钢矿系期货早评

2022-03-07 09:20:08 来源：英为财情

燃料油：燃油大涨？国际需求旺盛；
周五夜盘，国际原油走强，燃料油跟随走强。国际原油持续走强，船燃原料成本高位，提振从业者信息，上游出货价格稳中有升，但是，下游对高价成本接受能力有限，主要是小规模按需交易为主，市场交投情绪一般。国际方面，受“俄乌事件”影响，近期国际原油、天然气价格大涨，支撑低硫燃料油成本端，天然气持续走高增加了低硫燃料油的需求，近期，国际燃油库存持续低位，同样推涨燃油价格。国际航运方面，近期BDI指数上涨明显，国际航运业有所回升，受“俄乌事件”影响，近期原油、成品油航运指数上涨明显，燃料油需求得到进一步释放，基本面走强。短期，关注国际原油走势对燃油成本端的支撑和天然气价格走势。

沥青：成本端支撑价格？价格走强；
周五夜盘，国际原油持续走高，沥青上涨明显。近日，国际油价持续走强，支撑沥青成本端，但是，沥青受国内需求不足的影响，近期走势偏弱。三月以来，沥青炼厂开率有所回升，但是依然处于低位，尤其北方地区，开工率普遍偏低，但是整体产能与往年相近，保持稳定。需求方面，目前沥青市场需求虽然有所回暖，但整体需求目前一般，北方部分炼厂依然有累库现象出现，部分炼厂目前依然降价出货，但受原油成本端影响，降价幅度不大。贸易商拿货情绪平淡，主要以观望为主，目前社会库存可控。原油价格支撑沥青成本端，但是目前国内真实需求受到抑制，基本面相对较弱。

原油：俄乌危机持续油价继续高涨；
尽管伊核协议谈判有望达成，然而地缘政治风险升级，西方对俄罗斯实施制裁，市场担心原油供应中断。在俄罗斯有关人员进入欧洲最大的核电站后，担心油气供应中断，国际油价大涨。市场原来期待的伊朗谈判上周末没有如预期达成协议，原油市场多头继续反扑。技术面，油价继续维持强势上涨格局。操作建议：回调可继续轻仓做多思路为主。

橡胶：关注轮胎需求变化胶价等待企稳时机；
当前天然橡胶缺乏核心驱动，市场基本面仍无明显改善，海外低产期原料胶水价格维持上涨态势对市场支撑明显，需求端来看，轮胎企业整体开工水平有望进一步提升，对原料需求则保持逢低买入；但内销市场预期继续维持偏弱，需求端较难给予行情有效支撑。企业轮胎库存比较高，个别企业库存消化缓慢。关注原油能化商品价格上涨能否对橡胶价格带来利多提振。技术面，RU2205短期震荡偏弱，关注下方支撑。操作建议：等待企稳时机。

甲醇：现货上行甲醇震荡整理；
夜盘甲醇期货主力MA2205合约收盘3073元/吨，较上一交易日跌幅0.5%，减仓14万手，持仓77万手。上周沿海和内地甲醇市场重心均有上移。近期国际局势影响油价不断上涨，情绪影响板块上行。同时甲醇下游刚需补货，国内市场交投积极性提升，主产区持续推涨。内蒙周均价在2348元/吨，较上周上涨11.23%。太仓周均价在2921元/吨，较上周上涨4.40%。操作建议：震荡思路操作。

动力煤：原油上冲跟随上涨；
周五夜盘动力煤强势冲高，走势偏强，截至收盘，主力合约涨23.2至841.4，涨幅2.77%。在俄乌冲突的背景下，能源价格飙升，带动动力煤价格上涨，前几个交易日能源紧张的情绪略有缓解，但随着伊核问题恢复紧张，国外天然气等能源价格再创新高。政策面上，对于动力煤的监管持续关注，随着盘面上涨，保证金提高到60%，近期秦皇岛港5500大卡报价稳定在900元/吨。供需上看，国内需求旺盛，部分下游在采暖季临近结束开始补库，阶段性有供不应求的现象。操作上，建议短线操作或者观望。

铁矿石：补涨修复再次拉升；
周五夜盘铁矿石高开震荡，走势较强。供给上，澳洲因天气原因季节性发运降低，另外俄乌冲突也对供应有一定扰动。需求上，随着冬奥会结束，铁水产量恢复，粗钢产量也在迅速回升，近期虽然有残奥会等仍保持一定限产，但是影响不大，钢材产量将继续增加。随着需求回复，铁矿石库存将开启下降通道。发改委前期表示要采取有力措施抑制铁矿石非理性上涨，但具体措施仍未出台。下游钢材需求在投机需求加持下，超出市场预期，接下来需要重点关注观察钢材需求的持续情况。操作上，建议逢低做多。

铁合金：国际局势影响铁合金观望为主；
锰硅：上周锰硅期货震荡走高，现货基本持平导致期现价差收敛。国际因素来看，随着俄乌战争发酵，海运费上升，可能导致锰矿进口出现不确定性，加之印度锰硅价格上升，国际锰硅价格偏强。供需面来看，2月锰硅产量数据出炉，根据上海钢联数据统计2月锰硅产量80万吨，略低于我们此前预估，但也偏向过剩，随着开工率逐渐回升，锰硅供需趋于过剩，但锰矿将成为成本支撑的因素。Mysteel统计五大钢种硅锰（周需求）：129561吨，环比上周增2.67%，全国硅锰产量（周供应）：200235吨，环比上周增4.42%。本周（2.17）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国66.74%，较上周增3.53%；日均产量28605吨，增1212吨。建议锰硅期货观望为主。
硅铁：上周硅铁期货冲高回落，基差回归正常水平。国际因素来看，随着俄乌战争发酵，利多硅铁出口。但硅铁自身供需趋于过剩，（3.4）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国51.73%，日均产量17947吨。五大钢种硅铁（周需求）：24215.3吨，环比上周增4.08%，全国硅铁产量（周供应）：12.56万吨。硅铁维持利润导致产量继续回升。硅铁供需趋于宽松，或逢高沽空为主。

螺纹钢：国际局势发酵期螺走强；
上周五螺纹钢期货夜盘上涨。从上海钢联的周度产量及库存数据来看，产量恢复速度快于往年，上周钢材五大品种产量956万吨，环比回升31万吨，产量回升较快使得原料价格偏强为主，压缩了钢厂利润。上海钢联钢材总库存2418万吨，环比上升22.9万吨，表观需求933万吨，环比上升103.1万吨。虽然库存回升速度趋缓，表观需求上升，但速度和往年比相对较弱，表明需求恢复略弱于预期。我们认为期螺价格产业链来看，供需双弱，市场走势确定性不强。但基于目前海外钢价高企，目前海外螺纹钢价格在5500元/吨以上，俄乌战争导致能源和海运费上升，目前钢材库存总量低于过去两年。再加之国内货币层面走向宽松。我们对钢价从前期悲观转为乐观，认为期螺价格可以走强，投资者或可逢低做多为主。

焦炭焦煤：需求提振双焦偏强震荡；
周五夜间，焦炭2205高位开盘，震荡偏强运行，报收3688，上涨99.5，涨幅2.77%。供给端，焦企开工率与日均产量持续环比回升，钢厂高炉复产，铁水产量周环比增加10.9万吨，增幅扩大。需求提振下下游补库动能充足，焦企焦炭库存去化，但钢厂高炉利润收窄，制约上方空间，期价高位震荡，建议逢低短多操作。
周五夜间，焦煤2205低位开盘，震荡偏强运行，报收2981，上涨95，涨幅3.29%。国内煤炭供应平稳，两会结束之后将有一定增量。中蒙货运口岸通关量低位，海运煤成交较少，进口量维持低位运行。焦钢企业复产，铁水回升速度较快，下游有补库需求。期货盘面偏强震荡，建议逢低短多操作。

来源：国信期货