渣打银行：中国GDP增速或高于市场预期，下半年消费潜力将得到释放

2023-01-06 21:36:07 来源：21世纪经济报道

21世纪经济报道记者杨希北京报道

近期主要大行和财富管理机构的2023年度市场展望陆续出炉。

(资料图片)

1月3日，渣打银行发布了主题为“柳暗花明”的《全球聚焦–2023年经济展望》；5日，渣打银行财富管理部发布了以“有危有机，稳健投资”为主题的《2023年全球市场展望》（下称《市场展望》）报告。

综合来看，渣打银行预测2023年全球GDP增速将由2022年估计值3.4%放缓至2.5%，2022年多数经济体面临的多项逆风因素在未来几个月或将延续。饶是如此，渣打银行预计2023年下半年，全球经济有望迎来复苏企稳。具体到亚洲地区，渣打银行预测2023年中国GDP增速或达5.8%，高于市场普遍预测的4.9%。

此外，渣打银行财富管理部预计2023年欧美或将陷入衰退，全球通胀有望放缓，且美联储可能在2023年的年中之际调整加息步调。相比于美国及欧洲的经济衰退，渣打银行财富管理部认为中国将进入通货再膨胀周期，并可能会在2023年下半年重振消费与服务活动，帮助抵消受衰退影响的欧美对商品需求减弱导致的出口放缓。

中国GDP增速或高于市场预期

渣打银行预测，2023年全球GDP增速将由2022年估计值3.4%放缓至2.5%。2022年多数经济体面临的多项逆风因素在未来几个月或将延续。饶是如此，预计2023年下半年，全球经济有望迎来复苏企稳。

“压抑通胀仍是多数发达经济体央行当务之急，尤其是美联储和欧洲央行，二者货币政策仍维持紧缩性立场，以期降低需求拉动型通胀。尽管近期数据显示通胀或已见顶，美联储和欧洲央行在暂停此前激进的加息周期前，或将等待更确凿证据的出现。即便如此，主要央行本轮加息日趋接近尾声。我们预计美联储和欧洲央行即将召开的议息会议将放缓加息幅度，但或持续加息直至2023年初期。”报告写道。

渣打银行认为，2023年下半年，随着美国和欧元区从相对温和的经济衰退中走出，全球增长将有望提速。预计2023年上半年，全球多数央行本轮加息周期或将结束，推动全球金融环境至少在年中时企稳。2023年下半年，中国经济有望成为推动预期中全球经济复苏的重要驱动力之一。

具体到中国的经济表现，渣打银行预测的GDP增速高于市场普遍预测。渣打银行预测2023年中国GDP增速或达5.8%，高于市场普遍预测的4.9%。渣打银行认为，11月份政府出台优化疫情防控二十条措施为向“经济重启”迈出的具有决定性意义的第一步。“2023年中国经济增长前景主要取决于防疫政策走向，疫情后‘经济重启’步伐快慢不同将产生极为显著的区别。我们预计消费将成为增长主要驱动因素。”报告写道。

报告称，随着被压抑需求的释放和居民储蓄率上升，预计2023年下半年消费潜力将得到释放。由于2022年基数较低，渣打银行估算2023年消费对拉动GDP增长将贡献4.0-4.5个百分点。从2023全年来看，预计房地产投资将停止收缩，对经济增长的拖累作用亦将减轻；近期政府出台多项监管措施支持房地产融资，有望推动财务状况相对稳健的房企恢复正常融资，并加速房地产行业进一步整合。

偏好采取稳健投资策略

渣打银行财富管理部预计2023年欧美或将陷入衰退，全球通胀有望放缓，且美联储可能在2023年的年中之际调整加息步调。相比于美国及欧洲的经济衰退，渣打银行财富管理部认为中国将进入通货再膨胀周期，并可能会在2023年下半年重振消费与服务活动，帮助抵消受衰退影响的欧美对商品需求减弱导致的出口放缓。

在此背景下，渣打偏好采取稳健投资策略（S.A.F.E.），第一，透过收益策略保护（Secure）收益率; 第二，配置（Allocate）提供长期价值的亚洲资产; 第三，透过防守性资产巩固（Fortify）投资以应对意外，第四透过另类策略在传统资产以外进行扩张（Expand）。

在债券方面，由于发达国家预计将于2023年陷入衰退，渣打建议超配债券（包括政府及优质公司债）胜于股票。鉴于亚洲美元债的总体信贷质量高、区域经济前景较强及中国的政策支持力度不断加大，渣打在高于平时的债券配置中超配亚洲美元债。

在股票方面，鉴于核心情景是欧美经济衰退，渣打对股票持低配立场。相对而言，渣打建议超配亚洲（除日本）股票，因为中国经济复苏可能会支持盈利增长改善。与此同时，美联储加息可能减速，美元走弱，预计将在2023年支持资金流入新兴市场。

在外汇方面，未来6至12 个月，渣打看淡美元，并预计欧元和日元将成为美元走弱的主要受益者。商品货币（澳元、新西兰元和加元）也可能轻微上升，但商品价格的阻力预计将抑制涨势。

渣打对黄金持中性观点，并预计油价可能企稳。在以往的经济衰退中，黄金一直是一种优越的对冲工具。全球经济放缓造成的石油需求疲软将被抵消，源自比通常更加紧张的供应状况以及中国移动出行上升带来的需求反弹。

渣打中国财富管理部董事总经理梁大伟表示：“2023 年，国际上的逆风或将相当强劲，欧美经济衰退或难避免。与之形成对比的是，中国将延续积极的财政政策，稳健的货币政策将精准有力，以提振中国经济复苏，有望成为全球经济的重要增长引擎。在这种瞬息万变的全球投资环境中，对资产类别偏好进行排序并展开稳健布局可能是关键。渣打将继续结合全球布局和本地经验，为中国投资者‘优中选优’，带来多元化的、可持续的全球资产配置服务。”

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