世界焦点！银行股的2023：机构看好估值修复行情

2022-12-24 14:44:36 来源：中国经营报

本报记者杨井鑫北京报道

2022年A股市场跌宕起伏，作为资金“避风港”的银行股表现亦欠佳。

11月份以来，不少银行的股价在一个月的时间内上涨幅度也超过了15%。但是，相比年初时的股价，目前仍有20多家银行的股价跌幅超过10%。

(资料图片)

据《中国经营报》记者了解，2022年上市银行的业绩增速较快，但是银行股的股价却并未有相应的体现。银行板块的整体估值持续下探，甚至多家银行的股东和高管不得不通过增持来提振市场信心。

然而，目前机构普遍看好2023年银行板块的估值修复行情，表示在房地产行业潜在风险逐步化解、经济恢复稳步增长之后，银行股也会迎来价值的重估。

股价下跌

截至12月21日，上证指数由年初的3639.78点跌至3068.41点，跌幅为15.7%。从申万银行业指数变化看，截至12月10日收盘，银行板块指数在年内跌幅为9.43%，整体估值在进一步“探底”中。

从上市银行的股价表现看，过半数的银行股在年内的跌幅超过10%。数据显示，截至12月21日，仅9家银行的股价在年内有所上涨。其中，江苏银行（600919.SH）股价在年内上涨超过20%居首，成都银行（601838.SH）、南京银行（601009.SH）、常熟银行（601128.SH）和苏州银行（002966.SZ）四家银行的股价涨幅在10%以上，中信银行（601998.SH）、江阴银行（002807.SZ）、中国银行（601988.SH）和交通银行（601328.SH）四家银行的股价涨幅在10%以内。同时，9家银行年内的跌幅在10%以内，包括工商银行（601398.SH）、农业银行（601288.SH）和建设银行（601939.SH）三家国有大行。此外，有23家银行年内的股价跌幅超过10%，其中11家银行股价跌幅在20%以上。

值得一提的是，进入11月后，银行股迎来了一波上涨行情，尤其是平安银行（000001.SZ）、招商银行（600036.SH）、宁波银行（002142.SZ）、青岛银行（002948.SZ）、兴业银行（601166.SH）、中信银行等银行的股价在不到一个月的时间涨幅都超过10%，而更多银行股的涨幅介于5％～10％之间。

从市净率来看，目前42家上市银行中仅宁波银行、招商银行和成都银行三家银行不在破净之列，14家银行的市净率在0.5之下，甚至有银行的市净率已经接近0.3。

业绩背离

与银行股在市场上表现相背离的是，上市银行的业绩在2022年实现了较快增长。数据显示，今年前三季度，42家A股上市银行中，有34家银行的营业收入和归母净利润双双实现同比增长，13家银行实现了净利润同比增长超过20%，仅3家银行的净利润为负增长。

从上市银行三季报数据来看，42家A股上市银行中，有21家贷款余额较上年末增长10%以上，上市银行信贷投放普遍向制造业、普惠小微、绿色等实体经济重点领域和薄弱环节倾斜。其中，工商银行、建设银行制造业贷款余额增速均超30%。以量补价下，33家A股银行利息净收入实现增长。

在资产质量方面，A股上市银行普遍延续改善趋势。截至今年9月末，不良贷款率均值约1.21%，较去年年末下降0.05个百分点。其中，31家银行不良贷款率较上年末分别下降1个至33个基点。

记者了解到，不少机构给予银行三季度的业绩评价为“超预期”，但银行板块整体对于市场资金的吸引力还是比较有限。为了提振市场信心，不少银行股东和高管频频出手增持银行股份。

12月13日晚间，浙商银行（601916.SH）发布公告称，该行稳定股价措施实施完成，相关增持主体合计增持金额达554.07万元。12月9日，齐鲁银行（601665.SH）发布公告称，该行稳定股价措施已实施完毕，有关增持主体累计增持金额5513.28万元。

Wind数据显示，仅今年以来，就有超过26家A股上市银行发布被股东或董监高增持的相关公告，增持的金额以千万元级别和数亿元级别为主。

估值触底

对于2023年银行板块的表现，近期机构频发研报称看好估值修复行情。

中银证券在2023年年度策略报告中称，政策效力和预期转变持续催化，看好银行股。该券商认为，随着政策效力显现和内生动力修复，信心修复空间亦大，市场对政策和经济修复信心是银行股上涨的核心，将持续催化2023年银行股行情，看好行业绝对收益和相对收益。

12月18日，国盛证券发布研报称，稳增长基调不变，继续看好银行板块修复行情。该券商表示，政策支持大方向明确，预计未来稳增长将继续加码，板块修复行情有望贯穿2023年全年。当前环境一定程度上类似2014年年末，虽然经济仍在探底，但板块“极低估值+极低持仓”，龙头银行估值也多处于历史底部，已充分反映了市场前期对于经济的悲观预期。地产托底等政策落地，已带来经济企稳反转、逐步修复的预期。同时，各项稳增长政策有望持续落地，在提振市场信心的同时，打开了板块的修复空间。

某基金公司投资经理认为，2023年货币及财政政策有望为经济持续托底，能够支撑银行贷款等融资需求，而房地产的利好政策也很可能会延续，有利于银行的资产质量和信贷投放。银行板块估值整体仍然在底部区域，继续下跌的空间有限。比较来看，银行股的内部分化会持续加大，市场更关注浙江、江苏等发达地区的地方上市银行，这些银行的内生动力强，政策落地更快，银行业绩增长也会领先同业。

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