家电企业的至暗时刻:原材料涨价影响测算及破局猜想
作者:王媛丽
自2020年第三季度开始的原材料持续涨价,给包括家电行业在内的中国制造企业带来不小的经营压力。
家电终端价格一涨再涨,进入三月以来,各类家电产品涨价函纷至沓来,再一次呈现普涨局面。原材料涨价对家电企业冲击究竟有多大?
原材料涨价叠加房地产市场遇冷家电需求骤降,经历了2021年的“至暗时刻”,2022年家电企业是否能迎来曙光?
01 家电企业2021Q4-2022Q1或为最艰难时刻
家电生产的主要大宗原材料为钢、铜、铝和塑料。
根据国金证券对不同家电品类的成本占比拆分,空冰洗大宗原材料占生产成本的比重均在50%-60%区间。
空调成本中钢、铜、铝、塑料占比分别为19.6%、17.6%、5%、9%;
冰箱成本中钢、铜、铝、塑料占比分别为28%、3%、3%、25%;
洗衣机成本中钢、铜、铝、塑料占比分别为36%、7%、3%、17%;
油烟机成本中钢、铜、铝、塑料占比分别为29%、8%、2%、5%。
从拆分结果看,空调成本受钢、铜价格影响较大、冰箱和洗衣机受钢、塑料价格影响较大、油烟机则主要受钢价格变动影响较大。
本轮原材料上涨始于2020年Q3,22Q1(截至3月18日)铜、铝、钢材现货价分别为9944美元/吨、3233美元/吨、8952元/吨,相较20Q2已分别+86%、+116%、+40%,钢材+36%,均处于历史高位。
本轮原材料价格环比看仍处于上行期,但同比增速在21Q2达到高峰,除铝近期增速回升,其他增速处于下滑趋势。
国金证券家电首席分析师谢丽媛表示,家电企业原材料储备周期通常在1~2季度之间,本轮原材料同比增速高峰在21Q2-Q3,传导至报表端预计在21Q4-22Q1, 21Q4-22Q1或将是家电企业本轮最为艰难的时候,预计Q2或有望好转。
从细分板块看,本轮原材料涨价对不同板块家电企业的毛利影响不同,白色家电相对稳定,小家电中厨房家电受冲击最明显;同板块中龙头韧性更强。
白电:板块内部表现分化。海尔智家作为冰洗龙头享受升级红利,叠加空调业务回暖及卡奥斯业务剥离,毛利率同比提升;美的集团主要源于空调毛利率下滑明显,带动拖累整体毛利率,此外亦和t+3模式有关;格力电器21H1受疫情影响大基数较低,Q3压力显现;海信家电受原材料影响程度高于其他三家。
小家电:原材料涨价+2021年需求端疲软成本转嫁难度大,厨小龙头20Q4起毛利率下滑,与原材料涨幅时滞在一个季度左右,苏泊尔和九阳表现较为稳定;成长类小家电(清洁、投影、按摩)受益新品升级,带动毛利率提升,21Q3起原材料压力凸显,开始下滑的时间晚于厨小。
厨电:原材料压力21Q3全面显现。厨电企业整体有2-3季度的原材料库存,原材料传递至报表端时滞较长。火星人毛利率下滑亦有会计准则调整的影响,老板电器则在20Q3毛利率基数偏高。总体来看龙头消化原材料上涨的能力明显更强。
02 家电企业的曙光在哪里?
受原材料涨价影响,大家电21Q1起明显加速提价。根据奥维云网数据,全品类家电2021年线上均价同比提升22.95%,线下均价同比提升17.07%。
成本导向下的持续涨价是否会进一步抑制消费端需求?
2009年以来家电主要大宗原材料共经历3轮周期:第一轮周期(09Q1-15Q4)、第二轮周期(16Q1-20Q2)、第三轮周期(20Q3至今),三轮周期的原材料价格上行期分别是:09Q4-11Q3、16Q3-18Q2、20Q3至今。
前两轮原材料涨价并没有对家电销售额产生影响。根据奥维云网数据,中国家电市场全品类零售额2009年~2011年从4914亿元增长至6266亿元,同比分别增长13.1%、18.5%、7.6%;2016年~2018年从7184亿元增长至8458亿元,同比增长5.7%、11.7%、5.4%。
而在2020年Q3开始的本周涨价周期中,2020年中国家电市场全品类零售额7347亿元,同比下滑10.5%,2021年截止到11月中国家电市场累计零售额规模7022亿元,同比增长4.9%,但与2019年同期相比,仍然下滑7.4个百分点。
事实上,应对上游原材料涨价带来的成本压力,零售端涨价是家电企业最直接有效的方式,但并不是唯一工具,除此之外,企业还可以通过降低自身费用率调节利润,向产业链上游零部件商和下游经销商转移成本压力,并且一般大型企业都有成熟的大宗材料套期保值业务以对冲原材料价格的剧烈波动。
统计显示,原材料涨价对企业净利率的影响要明显小于毛利率。
根据通联数据Datayes!,美的集团20Q3、20Q4毛利率同比下降3.39pct、3.43pct,净利率却实现同比增长1.08pct、2.78pct,2021年尽管净利率出现下滑,但下滑幅度小于毛利率;具备强大费用控制能力的格力电器在原材料成本压力下仍旧实现了净利率同比提升,21Q1、21Q2、21Q3实现净利率同比增长2.67pct、0.56pct、0.1pct。
所以原材料涨价带来的经营压力仅仅只是家电企业业绩承压的冰山一角,本质是家电行业从增量市场转向存量市场竞争,家电企业以往薄利多销的商业模式难以适应现阶段的行业需求。
一方面家电企业积极出海寻求新蓝海,另外一方面产品端围绕用户需求不断创新升级,挖掘市场高端需求。
2.1 家电出海寻求新增长
根据通联数据Datayes!,美的布局海外业务相对较早,2015年海外业务收入占比就达到35.5%,2017年-2020年维持在42%的水平;海尔智家2016年开始发力海外业务,占比从20.8%快速提升至40%,近几年也持续扩张海外业务,2019年海外业务占比超过美的达46.5%,2020年继续提升至48.3%。
根据奥维云网数据,中国家电市场全品类零售额于2018年见顶,2019年同比下滑3%、2020年下滑10.5%。对比同期三大白色家电巨头业绩数据,可以发现海外业务占比较高的美的、海尔2019年-2020年营业收入增速出现下滑但仍为正增长,净利润增速没有出现大幅下滑。而格力电器2019年归母净利润出现负增长,同比下滑5.74%,2020年营收利润双双负增长,营业收入同比下滑14.97%,归母净利润增速同比下滑10.21%。
根据国家统计局和海关总署数据,2021年家用电器累计出口额同比增14.1%,同期国内家用电器和音像器材类零售额累计同比增10%,出口增远要高于国内零售额增速。
家电出海在一定程度上缓解了国内家电市场萎靡对家电企业的业绩冲击,但当越来越多的家电企业出海寻求新增长时,也需要关注海外业务渠道拓展给企业增加的营业费用以及大规模海外并购带来的高商誉。
以海外业务拓展最为积极的海尔智家为例,其2021年三季报销售费用率为15.36%、管理费用率为4.45%,分别高于白色家电行业均值4.97个百分点、1.9个百分点,其销售费用率远高于美的集团的9.28%和格力电器的7.02%。
海外扩展下的大规模并购也让海尔积累了较高的商誉,截至2021半年报,海尔智家商誉达222.17亿元,高达行业均值的2倍。
2.2 创新突围,向高端要业绩增长
传统家电渗透率在中国已经接近饱和,农村家庭也基本实现了人人有冰箱、户户有空调。从有到好,国内现有的主要是家电换置和升级需求,家电企业也必须从原本“薄利多销”价格战的模式调整为“推高卖精”的精细化模式,高端化已经成为家电行业的确定趋势。
根据奥维云网数据,2022年2月扫地机器人均价同比提升72.4%,远超其他传统家电,同时扫地机器人也是高端品占比最高的家电品类。
科沃斯董秘马建军曾公开表示,扫地机器人价格持续走高是因其价值交付中包含了巨大的软件含量,是由产品的技术升级所驱动的。
高产品价值为企业带来了高毛利,科沃斯、石头科技2021年销售毛利率高达近50%,远高于传统家电的毛利率。相应的,两公司的研发费用率也位于行业领先水平,石头科技2021年三季报研发费用率高达8.13%。
高毛利则为科沃斯、石头科技等新兴家电企业带了更高的安全边际,本轮原材料涨价对他们的业绩冲击也小于传统家电企业。
尽管类奢侈品的定价让扫地机器人的渗透率短时间难以快速提升,但扫地机器人2021年仍实现了线上销售额同比增28%。随着我国人均收入的不断提高,能够真正解决消费者痛点的高端家电会逐渐走入越来越多的家庭。
拥有14亿人口、4.9亿个家庭的中国市场仍是世界上最具规模和消费潜力的市场。如何围绕用户需求进行产品创新,找到市场需求度最高、潜力最大的细分家电赛道需要家电企业不断尝试摸索。
高端化转型过程中,家电企业有很大的机会但也面临风险,企业需要在采购、研发、渠道、营销整条产业链进行升级,并且消费市场也需要长时间培育,家电行业何时迎来行业的曙光仍需要时间验证。
标签: 家电企业
推荐
-
苹果iPhone14ProMax模组满血状态 像素首次提升至4800万
今天,业内人士@酸数码表示,今年的iPhone 14 Pro Max也是大底Sensor,模组满血状态,到时候可以看看...
来源:
财富更多》
-
性价比最高的骁龙870平板 realmePad本月发布
今天,博主@数码闲聊站爆料,realme Pa...
-
市场监管总局:公布2022年国家计量比对项目 涉及食品安全、生物制药等领域
市场监管总局:公布2022年国家计量比对...
-
调动更多金融“活水” 纾困滋养小微企业发展
调动更多金融“活水”纾困滋养小微企业...
-
网络市场监管与服务示范区创建办法实施 助力网络经济发展
网络市场监管与服务示范区创建办法实施...
-
市场监管总局:网络市场监管与服务示范区创建管理办法发布实施
市场监管总局:网络市场监管与服务示范...
动态更多》
热点
- 小米12SUltra将搭载徕卡专业光学镜头 透光率高达93%
- 小米12S主摄升级为索尼IMX707 拥有1.28英寸超大底
- 小米12SUltra主摄将采用定制 索尼IMX989定制传感器
- 三星新机可拆卸电池设计曝光 搭载骁龙778G处理器
- 小米12Lite官方渲染图曝光 中置挖孔直屏和直角边框设计
- 联想拯救者新款笔记本即将发布 升级压感键盘带来更好的游戏体验
- 微信又出新功能 可以快速识别图片上文字信息
- 华硕ROG将发布新款散热背夹 后壳采用半透明拼接设计
- 新日全铝锂电自行车发布 号称采用人体工学骑行姿态优化
- 小米笔记本Pro2022官宣 屏幕面板采用新一代E4自发光材料
- 小米12SUltra主摄将采用定制 索尼IMX989定制传感器
- 环球今亮点!俄油供销两旺!埃及意外跃升为沙特主要燃油供应国
- 三星新机可拆卸电池设计曝光 搭载骁龙778G处理器
- 小米12Lite官方渲染图曝光 中置挖孔直屏和直角边框设计
- ROG幻16翻转本正式开售 秒杀到手价18999元
- 小米笔记本Pro2022海报曝光 纤薄机身工艺新突破
- 首周立减20 黑鲨冰封制冷背夹3专业版正式发布
- 黑鲨新机参数曝光 首批搭载骁龙8+处理器性能提升10%
- 中期改款奥迪A6L实车亮相 外观内饰升级有望近期上市
- 当前消息!空头又有新目标?稳定币“一哥”USDT被对冲基金们盯上了!
- 全球今亮点!专家暗示消费者对美元失去信心,看好黄金长期前景
- 全球消息!Shopify以10-1进行拆股后 股价跌逾6%
- 每日速看!美银美林看空欧元下半年走势,背后有何原因?
- 当前热文:俄油价格上限不管用?分析师预计油价飙升至200美元 白宫沙盘模拟
- 看热讯:6月30日财经数据和大事件前瞻
- 焦点消息!德国股市收低;截至收盘DAX 30下跌1.73%
- 天天热门:埃克森美孚(XOM.US)法国一炼油厂发生罢工!炼油产能占全法10%
- 天天最资讯丨传Nexstar Media Group(NXST.US)即将收购CW Network多数控股权
- 当前热门:美最高法院大法官布雷耶将于30日退休 继任者为拜登提名的杰克逊
- 环球速看:巴西股市收低;截至收盘巴西IBOVESPA股指下跌0.96%
- 【全球速看料】美国股市涨跌不一;截至收盘道琼斯工业平均指数上涨0.27%
- 环球精选!加拿大股市收低;截至收盘加拿大多伦多S&P/TSX 综合指数下跌0.75%
- 环球今亮点!巴菲特重仓的食品巨头与连锁超市闹掰:不让涨价?下架!
- 悠长暑假“神兽”出笼?家长请备好这件“神器”
- 大额存单一个月和六个月哪个合适呢 大额存单提前支取利息怎么算
- 定期存款五万元是大额存款吗 定期存款可以提前取出来吗
- 农村养老保险要怎么去交?农村养老保险档次有几档
- 大额存单到期后会自动转为活期吗?大额存单多少起存?
- 建设银行大额存单可以存在存折上吗 建行电子回单在哪里找
- 大额存单会被银行内部人员盗取吗 大额存单到期后会自动转存吗
- 电脑没声音该怎么恢复呢 电脑声音小怎么调大点
- 电脑每次开机都弹出广告怎么删除 电脑广告弹窗太多怎么彻底关闭
- 电脑启动文件夹消失该怎么解决 电脑启动文件夹无权限怎么办
- 电脑桌面一刷新就闪屏该怎么解决呢
- 电脑发热嗡嗡响是怎么回事呢 电脑发热严重会不会烧坏
- 笔记本键盘失灵怎么办 笔记本键盘进水该怎么处理呢?
- 电脑有信号却不能上网怎么回事?显示器显示信号无输入怎么办
- 电脑无法关机该怎么办呢 电脑无法关机怎么解决
- 电脑玩游戏卡顿的原因是什么呢 电脑玩游戏码总是错误怎么办
- 电脑老死机是怎么回事呢 电脑经常死机是什么原因呢
- 电脑蓝屏自动重启怎么解决呢 电脑蓝屏重启后显示器没反应
- 电脑读卡器无法读取怎么办?电脑读卡器插上去没反应怎么办
- 搜狗输入法状态栏不见怎么解决 搜狗输入法怎么打字生成表情包
- 电脑经常蓝屏是什么原因呢 Windows安全模式无法进入怎么解决
- 电脑自动开启故障是什么原因 电脑出现节能模式怎么办
- 屏幕两边出现黑屏是怎么回事呢 屏幕黑屏打不开怎么办
- 电脑看视频时突然黑屏是怎么回事 电脑黑屏却开着机是怎么回事呢
- 电脑开机快关机慢是什么回事呢 电脑开机慢连不上网络怎么办
- 电脑无法关机的原因是什么呢 电脑关机键点了没反应怎么办
- 笔记本蓝牙在哪打开呢 笔记本蓝牙连接不上怎么回事
- c盘不能分区和系统盘有关系吗 硬盘分区后可以合并吗
- 驱动更新失败问题该怎么解决呢 驱动更新失败是什么原因呢
- 电脑出现假死该怎么办呢 电脑假死机按什么键恢复
- 主板电源线该怎么解决呢 主板电源接口是几针呢?
- 移动硬盘退不出来该怎么办呢 移动硬盘一直插在电脑上会坏吗
- 电脑usb无法识别该怎么办呢 电脑没有声音了怎么恢复
- u盘提示无法识别的原因是什么 u盘文件删除如何恢复
- 电脑故障应急该怎么处理呢 电脑故障问题有哪些呢?
- 笔记电脑超频是什么?笔记本超频损害大吗?笔记本超频是什么意思?
- 网络不稳定的常见原因有哪些呢 网络不稳定跟路由器有关系吗
- 鼠标右键失灵该怎么办呢 鼠标右键不好使了怎么办
- 蓝牙搜索不到设备该怎么解决呢 蓝牙搜索不到音响设备怎么办
- 解决电脑蓝屏的技巧有哪些呢 电脑蓝屏修复按哪个键
- 电脑开机没反应该怎么解决呢 电脑按开机键没反应该怎么办
- 电脑打字很慢的原因是什么 电脑打字慢怎么提高速度
- 电脑不停地重启是怎么回事呢 电脑不停地重启怎么办
- 系统文件损坏该怎么解决呢?系统文件误删了怎么修复?
- 电脑提示无法访问光驱怎么办呢 光驱弹不出来怎么办呢
- 鼠标有时候连点是怎么回事呢 鼠标连点器哪个最好用
- lnk格式文件该如何删除呢 lnk是什么格式文件
- 电脑自动注销该怎么解决呢 电脑自动注销关机是怎么回事
- 电脑常见的几种故障都有哪些呢 电脑故障的诊断原则是什么
- 机箱风扇接主板还是电源 机箱风扇有必要装吗
- 电脑CPU温度过高经常死机 电脑cpu负载过高怎么解决
- 电脑运行越来越慢怎么办 电脑运行内存怎么扩大
- 电脑exe文件打不开怎么办 exe文件怎么转换格式
- 光标乱跑的原因是怎么?光标乱跑怎么办?光标不能移动怎么办?
- 出海IT企服品牌OgCloud获数千万A轮融资,引领跨境SaaS平台创新
- 英格威推出X26电动自行车 专为城市和越野旅行设计
- 尼尔机械纪元年度版10月6日登陆Switch平台 和前作几乎没有关联
- 联想ThinkBook预热两款笔记本新品 32GB大内存即将发布
- 小米徕卡旗舰即将发布 支持8K电影大师徕卡视频滤镜
- 逆水寒将推出全新渲染技术 游戏即将迎来全面画质升级
- 苹果正在准备iPadmini新版 新机型配置大幅升级
- 苹果手机再添新成员 iPhone14系列将独享息屏显示功能
- 育碧全境封锁2国服首测即将上线 配置要求大量信息
- HTC发布元宇宙手机 搭载高通骁龙695处理器
- 苹果或将推出iPhone14Plus 只有Pro版升级至A16处理器
- 联想拯救者新款笔记本即将发布 升级压感键盘带来更好的游戏体验
- 微信又出新功能 可以快速识别图片上文字信息
- 华硕ROG将发布新款散热背夹 后壳采用半透明拼接设计
- 新日全铝锂电自行车发布 号称采用人体工学骑行姿态优化
- 天天快消息!专家预测欧银7月加息50基点,债券收益率讨论影响欧元前景
- 小米笔记本Pro2022官宣 屏幕面板采用新一代E4自发光材料
- 【世界聚看点】高盛:布伦特油价可能升至每桶140美元
- 热消息:港股异动:蔚来汽车股价下挫6%,遭海外机构做空
- 小米12S系列外观首度公布 搭配金色边框整机气质非常独特
- 奇瑞捷途全新硬派越野车内饰设计图曝光 和路虎卫士有不少相似之处
- 时隔5年回归 苹果全新6.7寸大屏手机可能名为iPhone14Plus
- 小米12S系列官方预热海报泄密 可能采用黑色陶瓷机身+金色镜头的设计
- 小米12S系列官宣 与徕卡达成全球影像战略合作
- 速递!推进裁员计划!特斯拉“炒了”加州自动驾驶团队近200人
- 【环球速看料】中金公司首席信息官程龙:让敏捷组织成为数字化转型的生命体,改变业务与技术两张皮,破局立足五个“转”
- 世界今头条!券商“赚钱能力”指标排行:华福ROE排名第一成黑马,中信提升16位到第七,东财、建投、中金排名居前
- 全球快消息!谷歌商务总裁Bill Ready接任Pinterest(PINS.US)CEO
- 焦点热议:埃克森美孚(XOM.US)及帝国石油(IMO.US)以19亿加元出售XTO Energy Canada
- 天天即时看!巴菲特再次加仓西方石油 将持股比例提升至16.4%
- 天天看点:主要产油国或达产能上限,API库存大降300万桶,油价连涨三天
- 焦点精选!海外做空机构指责蔚来搞“会计游戏” 公司股价波动有限
- 深入了解复星集团郭广昌于湖畔大学的授课,感触匪浅
- 电脑用户账户密码该怎么修改呢 电脑用户删除了怎么恢复
- 电脑用久了会变卡该怎么办呢 电脑蓝屏该怎么修复呢
- 电脑用VR配置要求高吗 vr眼镜看小电影效果好么
- 强制关闭电脑对电脑有什么影响吗 电脑强制关机危害究竟有多大
- 游戏垂直同步是什么意思 游戏垂直同步对帧数影响是什么
- 电脑自动关机快捷方式怎么设置呢 电脑自动关机是什么原因
- 百度百科编辑的时候需要注意什么呢 百度百科要怎么创建词条呢
- 虚拟现实与元宇宙的关系是什么呢 虚拟现实技术的三大特征是什么
- 网站优化都包含哪些呢 网站优化主要工作是什么呢
- win7系统减少电脑内存占用率有什么方法吗 win7系统密码忘了怎么解除呢
- Win10系统怎么开启夜灯模式呢 win10系统更新怎么关闭呢
- Windows10驱动无法使用是怎么回事 win10的无线网络设置在哪里
- win7系统删除木马病毒文件的方法是什么呢 win7系统的设置功能在哪
- 电脑屏幕怎么设置亮度保护眼睛呢 电脑屏幕闪烁不停是怎么回事呢
- 台式电脑一天能用几度电呢 台式电脑怎么连wifi