咖啡馆“聊”出伦敦证交所

2021-12-12 09:31:12 来源：经济日报

在伦敦圣保罗大教堂北侧，有一处被办公楼环绕的不起眼的小广场。途经此处的人们，如不睁大眼睛仔细辨认，很容易忽略掉一座外墙为浅灰色的建筑。当然，还有墙面上那几个银色的英文单词—London Stock Exchange Group（伦敦证券交易所）。

作为世界上最古老的交易所之一，伦敦证券交易所的成立时间一直没有定论。一说是1773年，即经纪人们实际开始从事股票证券交易的年份；另一说是1801年或1802年，即交易所得到英国政府正式批准和承认的日子。不过，要说其真正的起源，还得追溯到更早的17世纪。

熟悉世界史的人都知道，直到16世纪初，伦敦还是一座默默无闻的城市。当时，西班牙和葡萄牙已经将目光投向广袤的大洋，可伦敦人似乎并没有太大的野心，依旧过着与以往无二的日子。

然而，仅仅一个世纪之后，英国就以惊人的速度崛起了，伦敦也成为了当时数一数二的国际大都市。

回望这段历史，政治当然是重要驱动力，经济也是绕不开的话题。因为恰恰就是在16世纪、17世纪那段时间里，伦敦的商人和冒险家们开始广泛参与到大航海中。他们用船只将大航海时代送上了一个新的高峰，也为大英帝国的崛起从经济上打开了一个突破口。

英国崛起的背后，荷兰“功劳”不小。

地球人都知道，航海是个极为烧钱的买卖，烧好了一本万利，烧砸了血本无归，仅仅依靠一个组织承担所有开销、负担所有风险，难度系数太高。为解决资金问题，荷兰不仅成立了第一个可以上市交易的股份公司—荷兰东印度公司，还成立了阿姆斯特丹银行和阿姆斯特丹证券交易所。

很快，英国人就窥破了其中的奥妙，开始“偷师”。

1694年7月，英格兰银行宣告成立。自此，英国金融业正式起步，此举也为后来伦敦证券交易所的成立奠定了基础。

实际上，伦敦早在1571年就成立了“皇家交易所”。不过，这个交易所“高傲”得很，身份不够不接待、品行不好不接待，交易品类也极少，以至于很多人不得不转移到附近的乔纳森咖啡馆“私聊”。

为什么选咖啡馆呢？因为从16世纪起，伦敦的咖啡馆就兴盛起来，各行各业的人都喜欢在里面闲聊。人来人往的地方，小道消息最是灵通，迫切需要信息支持的股票经纪人自然也愿意聚在这里。于是，乔纳森咖啡馆也就成了今天人们公认的伦敦证交所的原址。

后来，有一名名叫约翰·卡斯廷的经纪人自制了一份手册，上面总结了交易流程和注意事项，并附有其他人的股票和价格清单。这份清单实在是太实用了。有了它，人们讨价还价就有了基准，能少费不少口舌。很快，这份手册便推广开来。咖啡馆见状，干脆弄了个公布栏，把所有人的信息整合在一起，这就是我们今天所见到的“股票挂牌交易”的前身。

到了1761年，150名股票经纪人和批发商组成了一个俱乐部，开始正式从事股票证券交易。俱乐部于1773年在金融城的斯威廷小巷建起了新办公楼，名为“新乔纳森”，后来又更名为伦敦证券交易所。

英格兰银行与伦敦证交所的成立，意味着英国正式迈向金融中心之路。随着之后工业革命的兴起，伦敦作为金融中心的地位越来越重要，并逐步掌握了欧洲的大部分财富流转。

纵观伦敦证交所的前世今生，大体可以看到一个较为明显的分界线—以18世纪末、19世纪初为界，其发展历程被分成了两段，前半段的关键词是“学习”，后半段的关键词则是“改进”。

进入19世纪，随着金融体系的逐渐发展与完善，伦敦证交所的运行机制也开始向标准化、现代化转型。

1812年，交易所出版了《第一规则手册》，内容涵盖从贸易结算到违约等方方面面；从1840年开始，伦敦证交所开始采用电报机，信息传输速度从以天计算提升到以分钟计算；1880年，电话问世，信息传输速度更进一步。

1914年，第一次世界大战爆发。正是在这场历时4年多的战争中，伦敦证交所确立了其不可撼动的“江湖地位”。统计显示，战争期间英国近四分之一的海外证券均通过其清算。

时间进入了20世纪70年代，伦敦证交所引进了市场价格显示系统，交易员可以实时查看700多种主要证券的价格；1984年，与英国《金融时报》合作，推出了市值最大的100家公司的实时指数—富时100指数；1986年，计算机交易开始取代传统的大厅场内交易，交易活动呈几何级数增长；1995年，推出另类投资市场，让规模较小的成长型公司可以获得投资者的资金；1997年，一个新的电子交易服务系统（SETS）取代了旧的交易、结算和信息系统；2007年，伦敦证券交易所与意大利证券交易所合并，成立了伦敦证券交易所集团，现在的伦敦证交所即是该集团的一部分。

2019年，伦敦证交所与上海证券交易所合作，推出开创性的可互换的交叉上市机制，简称“沪伦通”。通过沪伦通，伦敦证交所的上市公司可以在上海发行中国存托凭证（CDR）；同时，上海证交所的上市公司可以在伦敦发行全球存托凭证（GDR）。

从学习荷兰，逐步走上金融发展之路，到不断创新，逐步成为世界金融领域的领先者，伦敦证交所的成长、成熟俨然就是“引进消化吸收再创新”的教科书级示范。虽然，自第二次世界大战以来，随着世界金融中心的转移以及后来的多点发展，伦敦证交所的地位与巅峰时已不可同日而语，但其发展思路依旧值得借鉴。

如今，后脱欧时代已至，伦敦证交所还能延续往日的辉煌吗？这个问题，或许只有未来某一刻回望时，才能找到答案。（杜晓颖来源：经济日报）

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